стр. 1
(всего 8)

СОДЕРЖАНИЕ

Вперед >>

POINT AND FIGURE CHARTING
The Essential Application for Forecasting and Tracking Market Prices
Thomas J. Dorsey

John Wiley & Sons, Inc.
New York • Chichester • Brisbane • Singapore • Toronto
МЕТОД ГРАФИЧЕСКОГО АНАЛИЗА "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ"
Важнейший Метод для Прогнозирования и Отслеживания поведения Рыночных Цен
Томас Джонс Дорси

"ИК "Аналитика"
Москва
УДК 33 ББК 65.42 Д55
Издание осуществлено при финансовом содействии
компании «ОФИН Трейд»
Москва, ул. Садовая-Самотечная, д. 24/27
МОСЭНКА ПЛАЗА III6 этаж
Перевод с английского Темиргалиева Э.
Редактор Чевтаева И.
Научный редактор Чекулаев М.
Выпускающий редактор Лукашевич В.
Томас Дорси
Д55 Метод Графического Анализа «Крестики-Нолики». - М. ИК Аналитика, 2001.-296 с.
Copyright © 1995 by Tomas J.
Dorsey Published by John Wiley
& Sons, Inc.
© Перевод на русский язык,
оформление ИК Аналитика,
2001
Предисловие
Впервые я встретил Тома Дорси в 1985 году на конференции в Санкт-Петербурге, Флорида. Том работал в качестве опционного специалиста в Wheat First Securities, а я только начинал в новой должности старшего вице-президента Филадельфийской Фондовой Биржи. Меня пригласили на конференцию, чтобы рассказать Тому и другим людям, представляющим региональные брокерские фирмы, о "нововведениях" на Филадельфийской Фондовой Бирже. С тех пор Том и я стали хорошими друзьями. У нас очень много общего, мы оба любим музыку 50-х и 60-х, мотоциклы, и одновременно разделяем страсть к тому делу, которым занимаемся.
Когда Том впервые попросил меня написать предисловие к его книге, в которой есть все, что вам хотелось бы знать об анализе по методу "крестиков-ноликов", я был польщен. Но одновременно и обеспокоен, так как очень мало знал об искусстве анализа с помощью этого способа, за исключением того, что он существует в той или иной форме уже на протяжении последних ста лет. Сегодня использование "крестиков-ноликов" является мастерством, которым владеют лишь немногие в нашем бизнесе. Том Дорси - один из них. Несколько лет назад он смахнул пыль с этого вида искусства и стал настоящим экспертом в прочтении графических моделей "крестики-нолики". Обладая этой информацией, Том предсказывает будущее. Главное достоинство этого метода заключается в том, что он позволяет прослеживать историю определенной акции в любой день. Более того, основанные на исторических ценах, данные графические модели позволяют Тому Дорси предсказывать будущую цену определенной акции. Те из нас, кто знает совсем немного об этой стороне технического анализа, может сказать о Томе, что он медиум или колдун, но если задуматься, то в его технике можно разглядеть подлинное величие. Акции, также как люди, цивилизации и погода, формируют модели.
Я не ставлю Тома Дорси на одну ступень с Нострадамусом, но то, что он делает, не очень-то отличается от методов великого прорицателя! Подумайте об этом. Как мог Нострадамус точно предсказывать будущие события: такие как стихийные бедствия, демографические взрывы и религиозные войны? Он изучал историю развития многочисленных областей цивилизации, а также геологические модели! Проводя свои исследования, он стал экспертом в области предсказаний, потому что модели формируются также, как и большинство дру-
V
vi
гих аспектов нашей жизни, а тот, кто способен проникнуть в суть этой формации, способен заглянуть и в будущее. Я убежден, что стать медиумом не так уж и просто, однако эта книга заставит вас задуматься о том, как искусство анализа "крестиков-ноликов" близко к тому, чтобы называться точной наукой.
Том Дорси публикует, как мы его называем, "Филадельфийский Отчет". Основываясь на недельном анализе, он рассматривает каждую акцию, по которой мы торгуем опционами, и разрабатывает стратегические рекомендации, помогающие тысячам подписчикам этого отчета добиваться большей прибыли. Стаж Тома в сравнении со сроком жизни этого отчета далеко не впечатляющий. Но многие брокеры используют содержащиеся в нем сведения, как если бы они были частью библейских текстов.
Я знаю, что, если вы заинтересованы и вам нравится находиться в гуще событий финансовых рынков, то вы с огромным удовольствием будете читать следующие страницы. И заметьте: читая, вы немного узнаете об этой уникальной личности... Томе Дорси.
Жозеф С. Риззелло
Исполнительный Вице-президент Филадельфийской Фондовой Биржи
От автора
С кого мне начать выражать свою признательность? Как много людей, прямо или косвенно, принимало участие в этой книге! Если бы не моя замечательная жена Синди, я никогда бы не поверил в то, что у меня все получится. Она всегда видит во мне то, что я сам никогда не способен увидеть. Ее непрерывная поддержка постоянно ощущалась во время работы над этим проектом. Я хочу отдать дань уважения также и своим детям: Томасу, Митчелу и Саманте, - за понимание того, почему их отец посвящал все свое свободное время книге, а не им. Они просто молодцы. Я искренне благодарю Тамми ДеРойзер, одну из моих первоклассных аналитиков, за ее усилия, вложенные в совместную работу над графиками. Это ее преданность детализации помогла рукописи приобрести законченность. Также я хочу поблагодарить Йошу Паркера и Дэниса Джонсона за то, что они потратили свое время на проведение основательной корректуры книги. Комментарии и изменения, предложенные вами, действительно помогли стать книге намного лучше.
Ничего этого не произошло бы, если бы Джим Крокер не дал мне шанс стать фондовым брокером в Merrill Lynch еще тогда, в середине 70-х. Я понял, что инвестиционный бизнес является делом моей жизни в первый же день, когда подал заявление о приеме на работу. Отдельное спасибо А. Б. Джонсу, который осадил меня после моего первого бурного года торговли опционами, сказав: "Том, делать деньги на фондовом рынке можно только одним единственным способом. Медленно". Он оказался прав, чертовски прав! Я хочу также выразить признательность Дэну Томсону. С Дэном я учился в колледже, и именно он сказал мне, что Merrill набирает сотрудников, и вдохновил меня подать им заявление. Не будь этого толчка, возможно, я так и не оказался бы в этом бизнесе.
Я отдаю долг благодарности Маршаллу Вишнеку, Президенту Wheat First Securities, за его сильную веру в мои способности, что позволило мне создать и управлять отделом Опционных Стратегий Wheat. Когда я работал на Маршалла, он был директором исследовательского отдела в Wheat. Он один из самых лучших специалистов на Уолл-Стрит, который одновременно покровительствует методу "крестиков-ноликов". Когда я возглавил отдел Опционных Стратегий, я оказался достаточно сообразительным, чтобы понять, что мои способности отбора акций
vii
viii
для торговли в то время были ограничены. Чтобы решить эту часть уравнения, я нанял на работу Стива Кейна. Если бы я не взял его тогда в свой отдел на должность ассистента, то даже и не знаю, какие бы методы анализа поведения акций я теперь использовал. Стив был тем человеком, который принес метод "крестиков-ноликов" в наш отдел, и именно через него я пробудился. Стив научил меня методам этого технического анализа, полностью изменившим мою жизнь. Очень интересно, как новая идея или информация способны повлиять на будущее человека. С того самого дня я стараюсь донести этот метод до других профессионалов на Уолл-Стрит. Если моя деловая жизнь смогла так сильно измениться в позитивном направлении, то однозначно: подобное может произойти с другим, кто найдет время и научится этому методу. Я чувствую глубокую ответственность, обучая этому подходу людей, нуждающихся в правильной ориентации своих инвестиционных устремлений. По моему мнению, истинное испытание собственного успеха состоит в оказании позитивного и долговременного влияния на чью-либо жизнь. Я стараюсь доказать это, обучая методу анализа с помощью "крестиков-ноликов" профессионалов, управляющих деньгами других людей.
Моя искренняя благодарность Стиву Митчелу, Управляющему Директору и Руководителю Отдела по Опционной стратегии в Alex Brown. Он сразу поверил в мою фирму и был одним из первых представителей тех компаний, которые ввели наши исследования в свою систему управления капиталом. Я также хочу поблагодарить Джона Фел-бера. Он является Партнером и Директором Отдела по Опционной Стратегии и Исследованиям. Он тоже верил в нас. Их непрерывная поддержка никогда не будет забыта. Джон Плэтт из Raymond James, Лин Лэйн из Rauscher Pierce, Том Харт из Paine Webber, Эйлин Фелан из Morgan Keegan, Майк Бикфорд из Kidder Peabody, Дэлтон Гивенс из Interstate Securities, Билл Браун из Bear Stearns, Билл Кисселл из J.P.Morgan, Дон МакЛейш из Northern Capital Management, Дик Тугае из Connecticut National Bank и Боб Моррис из Lord Abbett Funds - все они тоже нас поддержали. На раннем этапе развития нашей компании их доверие придавало нам уверенность в том, что мы в силах остаться в этом бизнесе.
Я бы хотел поблагодарить Кена Спенса, бывшего директора Отдела по Техническому Анализу в Salomon Brothers, за его веру в нашу работу. Когда он зарегистрировался у нас как клиент, это говорило красноречивее всяких слов о нашей жизнеспособности на Уолл-Стрит. Мы знали, что наша компания здесь, чтобы остаться. Его отзывы в мой адрес на протяжении многих лет придавали мне сил и всякий раз убеждали меня в том, что мы - уникальны и находимся на правильном пу-
ix
ти. Кен сейчас является партнером в нашем основном хедж-фонде, Ethos Capital Management. Он все еще остается ценным клиентом для нас и, по нашему мнению, он один из самых замечательных людей на Уолл-Стрит.
Мой большой друг, Джим Етс, с чего мне начать благодарить тебя? Я знаю, что ты хотел создать свою собственную компанию к тому времени, когда мне было 40 лет, но делать первые шаги было трудно. Джим и я съели много телятины на многочисленных обедах в Вене и в Виржинии, за которыми обсуждалось мое предприятие. Джим убедил меня бросить топ-менеджмент - хорошую игру с добавочными дивидендами и ценными бумагами - ради достижения мечты. Для меня это стало хорошим обменом. Действительно, после моей женитьбы на Синди, это было лучшее, что я сделал в жизни.
Ватсон, мой партнер, отказался от возможности стать Директором Отдела по Опционной стратегии в Wheat, чтобы присоединиться к моей мечте. Твоя недрогнувшая преданность мне и компании сыграла основную роль в том, какой сегодня является Dorsey, Wright & Associates. А ведь мы только начали. Сью и Тэмми - вы целиком исполнили свой долг в этой фирме. Моя благодарность вам обоим за ваше трудолюбие и лояльность, которые вы проявляли на протяжении всех этих лет. Мы вместе прошли и тяжелые времена. Вы оба с самого начала были главной опорой фирмы. Мы с Ватсоном просто не справились бы без вас. Поработайте еще немного, у нас осталось еще каких-то 40 лет. Огромное спасибо тебе, Джей, за твой упорный труд. Ты стал прекрасным дополнением к нашей команде.
Я хочу сказать спасибо своему наставнику, Майку Бурке. На всем пути он не покидал меня. Майк - один из великих аналитиков на Уолл-Стрит, использующий метод "крестиков-ноликов". Я не могу перечислить все, чему я научился у него. Майк - один из самых замечательных людей, которых я когда-либо знал. На протяжении 10 лет он всегда охотно отвечал на интересующие меня вопросы. Он много и бескорыстно учил меня, теперь уже известному мне, техническому анализу. На протяжении последнего десятилетия мы шли рука об руку. Я бы также хотел поблагодарить Ли Грэя, основателя Chartcraft Investors Intelligence, и его сына, Рона, за их дружбу со мной на протяжении всех этих лет. Они - замечательные люди. Вся команда Chartcraft Investors Intelligence - это образец инвестиционного бизнеса. Неудивительно, что они находятся в бизнесе уже более 40 лет: их устремления всегда направлены на совершенствование.
И в заключение спасибо моим прекрасным маме и папе за их веру в мои способности, а также за то, что вы всегда были готовы протянуть мне руку, что бы не происходило. Мой отец подарил мне самое боль-
X
шое вдохновение, которое только может получить сын. Я никогда не забуду, как я любовался им на церемонии по случаю завершения учебы во Флоридском Государственном Университете - он стал его выпускником в возрасте 47 лет. В восьмом классе он бросил школу и пошел рядовым в армию во время Второй Мировой Войны, а подал в отставку 30 лет спустя в звании полковника. За свою карьеру он стал свидетелем трех войн. Мой отец проучился 10 лет в вечерней школе, получая образование. Своим примером он показал мне, что там, где присутствует воля, есть и дорога. Я приписываю свой успех в Университете и мое большое трудолюбие тебе, пап. Ты указал мне дорогу.
Томас Дорси
От научного редактора
Кто не знает, что такое графики "крестики-нолики"? О них знают все, либо, по крайней мере, хотя бы раз о них слышали. Этот увлекательный метод представления рыночного поведения акций, фьючерсов или какого-либо иного финансового инструмента считается одним из самых эффективных методов проведения графического анализа. Почему? Потому что нет более простого и одновременно качественного способа исследования рыночной конъюнктуры.
По общему мнению, графики "крестики-нолики" могут оказать неоценимую помощь при определении не только уровней поддержки и сопротивления, но и выявлении фазы развития рынка, а также моментов прорыва цены сквозь важные уровни. С их помощью можно легко определить целевые зоны рынка, отфильтровать ложные прорывы. Многие отторгают этот вид анализа, считая что "все это - очередной обман", но тот, кто уже приобрел книгу, скорее всего, полагает, что стоит потратить время на то, чтобы выяснить, что же собой представляют эти самые "крестики-нолики"?
Книга, которую мы предлагаем нашим читателям, в наглядной и доступной форме отвечает на вопрос, что такое графики "крестиков-ноликов", как их/строить, а главное - каким образом интерпретировать, чтобы проникнуть в этот, по сути, одновременно классический и уникальный метод графического анализа.
Поначалу проведение технического анализа рынка, тем более с помощью такого специфического метода, кажется трудным делом. Но если досконально разобраться в этом, на первый взгляд, не слишком презентабельном и динамичном способе графического построения, то окажется, что он наиболее практичен и эффективен. Одна из причин заключается в том, что при использовании "крестиков-ноликов" нет особой нужды в применении различных технических индикаторов рынка, без которых многие просто не мыслят возможность проведения анализа. Вы скажете, что это противоречит здравому смыслу, обратившись с вопросом: "Где же тогда здесь технический анализ?" -"Он в самом принципе построения графика "крестиков-ноликов", - отвечу я. Прочитав книгу, Вы поймете, что метод действительно заслуживает того, чтобы написать о нем целую книгу.
Том Дорси объясняет, как строить графики "крестики-нолики", читать и делать выводы на основе этих построений, он описывает практически все основные модели рынка, которые очень сложно опреде-
xi
Xll
лить без графиков "крестиков-ноликов", потому что только они справляются с этой задачей в считанные секунды. И, надо сказать, любой трейдер совсем немного попрактиковавшись, без труда освоит эту науку и сможет определять, поведение рынка. В книге содержатся любопытные и исчерпывающие сведения о различных секторах рынка, характер каждого из которых полностью раскрывается с помощью представляемого графического анализа - метода построения графиков "крестиков-ноликов". Не менее интересны способы исследования поведения разнообразных индикативных показателей рынка. Хотя многие из них широко известны, но мало кто пользуется ими в полной мере, потому что, как показывает практика, обычные методы анализа значительно усложняют работу. Все это, опять же, не относится к методам "крестиков-ноликов".
Кроме того, автор, имея опыт работы на рынке опционов, дает свое видение того, как надо торговать опционными контрактами. Рекомендации и советы автора могут помочь Вам сберечь свои деньги и не допустить избыточных потерь. Независимо от вида рынка, используемых Вами инструментов (акций, фьючерсов, облигаций, опционов или валюты), или протяженности инвестиционного горизонта, которым ограничен срок Вашей торговой сделки (месяц, неделя, день или, может быть, даже минуты), - все советы практичны, эффективны и чрезвычайно полезны. Эта книга - обобщение многолетнего биржевого опыта мудрого и искушенного консультанта. Во всяком случае, то, что она поможет сохранить деньги, - это совершенно точно. А раз так, то Вы, уважаемый читатель, останетесь на рынке, чтобы идти к новым биржевым успехам, и мы будем гордиться, что сыграли в этом свою скромную роль.
И не забывайте: графики "крестики-нолики", - один из старейших и популярнейших методов графического анализа, которым пользуется огромное число профессиональных трейдеров, зачастую определяющих поведение рынка. А так как известно, что точный анализ получается только тогда, когда ты знаешь, как это делают профессионалы, то нельзя не заинтересоваться этой удивительной книгой, вводящей нас в реалии рыночных баталий, представляя их в виде такого простого, но поистине великолепного и точного метода, как графики "крестики-нолики".
Михаил Чекулаев Научный Редактор
Оглавление
1 ВВЕДЕНИЕ В МЕТОД ГРАФИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
«КРЕСТИКИ-НОЛИКИ" 1
ГРАФИКИ "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ": ПОТЕРЯННОЕ ИСКУССТВО 1
ИСТОРИЯ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА, ИСПОЛЬЗУЮЩЕГО "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ" 2
ПОЧЕМУ МЫ ПРИМЕНЯЕМ ГРАФИКИ "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ" 3
В САМОМ НАЧАЛЕ 3
2 ОСНОВЫ МЕТОДА «КРЕСТИКИ-НОЛИКИ" 9
ПОСТРОЕНИЕ ГРАФИКА ПО U.S. SURGICAL 18 ЛИНИИ ТРЕНДА 22
3 ГРАФИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ 33
ЗАПИСЬ БИТВЫ МЕЖДУ СПРОСОМ И ПРЕДЛОЖЕНИЕМ 33
СТАТИСТИЧЕСКИЕ ВЕРОЯТНОСТИ ГРАФИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ 36
4 КОНСТРУИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ
ТОРГОВОЙ СДЕЛКОЙ 77
БЫЧЬЯ ФОРМАЦИЯ КАТАПУЛЬТЫ 79
МЕДВЕЖЬЯ ФОРМАЦИЯ КАТАПУЛЬТЫ 80 УПРАВЛЕНИЕ СТОПОМ ПРИ КОРОТКОЙ ПРОДАЖЕ 82 УПРАВЛЕНИЕ ТОРГОВЛЕЙ 84 КОГДА ПРОДАВАТЬ 87
ВЗЯТИЕ ПРИБЫЛИ, ИЛИ ЧТО ДЕЛАТЬ, ЕСЛИ ВСЕ ИДЕТ ПО ПЛАНУ 87
CHEYENNE SOFTWARE (CYE) 88 LONE STAR STEAKHOUSE (STAR) 89 GENERAL DATACOMM (GDC) 90 ПОЛЕЗНЫЕ СОВЕТЫ 91
5 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ 93
ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СИЛА - МЕТОД CHARTCRAFT 93
ИССЛЕДОВАНИЯ ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ МУДИ И ПАРКЕРА 102 ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СИЛА КАК КРАТКОСРОЧНЫЙ ИНДИКАТОР 104
xiii
xiv
6 БЫЧИЙ ПРОЦЕНТ НЬЮ-ЙОРКСКОЙ
ФОНДОВОЙ БИРЖИ 107
НАИБОЛЕЕ ВАЖНЫЙ РЫНОЧНЫЙ ИНДИКАТОР 107
ЗНАКОМСТВО С ИНДЕКСОМ БЫЧЬЕГО ПРОЦЕНТА NYSE 107
УРОВНИ РИСКА БЫЧЬЕГО ПРОЦЕНТА NYSE 115
ВАЖНЫЕ МОМЕНТЫ, КАСАЮЩИЕСЯ БЫЧЬЕГО ПРОЦЕНТА 120
7 ДРУГИЕ ИНДИКАТОРЫ РЫНКА 127
ДРУГИЕ ТЕХНИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ 127 ТРЕНДОВЫЕ ГРАФИКИ РЫНОЧНЫХ ИНДЕКСОВ 145 ИНДИКАТОРЫ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ 155
8 АНАЛИЗ СЕКТОРОВ 161
АНАЛИЗ СЕКТОРОВ С ПОМОЩЬЮ ИНДЕКСА БЫЧЬЕГО ПРОЦЕНТА 161
ОБЗОР ШЕСТИ УРОВНЕЙ РИСКА 166
ОСНОВНАЯ СОСТАВЛЯЮЩАЯ РИСКА В АКЦИЯХ -СЕКТОР И РЫНОК 168
9 ТОРГОВЛЯ ОПЦИОНАМИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ
ГРАФИКОВ "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ" 223
ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОПЦИОНА КОЛЛ 224 ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОПЦИОНА ПУТ 227 УНИВЕРСАЛЬНОСТЬ ОПЦИОНА ПУТ 227 ПРОДАЖА ОПЦИОНОВ ПУТ - АНДЕРРАЙТЕР 230 ОПЦИОНЫ ПУТ КАК СТРАХОВЫЕ ПОЛИСЫ. 232 ЭМПИРИЧЕСКОЕ ПРАВИЛО ДЛЯ ДЕЛЬТЫ 235
ТОРГОВЛЯ НА РЫНКЕ КОММОДИТИ С
ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ГРАФИКОВ "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ" 241
ИТОГИ 249
ШАГ 1. ОЦЕНИТЕ ИНДЕКС БЫЧЬЕГО ПРОЦЕНТА NYSE -У КОГО СЕЙЧАС МЯЧ? 250
ШАГ 2. ОЦЕНИТЕ ДВА КРАТКОСРОЧНЫХ ИНДИКАТОРА -У КОГО МЯЧ НА КРАТКИЙ СРОК? 253
ШАГ 3. ВЫБОР СЕКТОРА - РЕШАЮЩЕЕ РЕШЕНИЕ 255
ШАГ 4. ВЫБЕРИТЕ ГРУППУ ФУНДАМЕНТАЛЬНО УСТОЙЧИВЫХ АКЦИИ ИЗ ВЫБРАННОГО СЕКТОРА 257
ШАГ 5. ОЦЕНИТЕ И СОСТАВЬТЕ СПИСОК ГРАФИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ ДЛЯ СВОЕЙ ГРУППЫ АКЦИЙ 257
ШАГ 6. ВЫБЕРИТЕ ТОЧКИ ВХОДА И УСТАНОВИТЕ СТОПЫ 259 ШАГ 7. РЕШИТЕ, ЧТО ДЕЛАТЬ, ЕСЛИ ВСЕ ПОЙДЕТ ХОРОШО 263
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 265

ВВЕДЕНИЕ В МЕТОД
ГРАФИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
"КРЕСТИКИ-НОЛИКИ"
ГРАФИКИ "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ": ПОТЕРЯННОЕ ИСКУССТВО
При самом диком полете фантазии нельзя сказать, что метод "крестики-нолики" является новым. Однако это - потерянное искусство. Я говорю "потерянное", потому что большинство профессиональных и частных инвесторов упускают из виду первопричину ценовых колебаний ценных бумаг. В наш век быстро развивающихся технологий неопровержимый закон спроса и предложения полностью забыт. Возникают новые методы анализа ценных бумаг, вполне отвечающие любознательности инвесторов. Создается впечатление, что все ищут "Чашу Грааля" - специальную компьютерную программу, которая позволяла бы каждый день легко и быстро проворачивать выигрышные сделки. Очень давно, работая брокером в крупной компании на Уолл-Стрит, я осознал, что никакой Чаши Грааля нет. Ключ к успеху в инвестиционном бизнесе - вера. В моем словаре вера означает "доверие, твердость духа, а также самостоятельность, дерзость, уверенность". Секрет завоевания успеха в области операций на рынке ценных бумаг кроется в слове "самостоятельность", но именно этого качества и не хватает основной массе инвесторов и брокеров. Сегодня инвесторы крайне неохотно принимают самостоятельные решения, из-за чего активы взаимных фондов возросли до рекордных уровней. Парадокс состоит в том, что 75 или даже больше процентов профессиональных менеджеров, занимающихся управлением капиталом, никогда не превосходят основных среднерыночных показателей. Тем не менее большинство ин-
1
2 Введение в метод графического анализа "крестики-нолики"
весторов считают рынок сложной головоломкой. Она не поддается им в силу того, что рынок развивается отнюдь не по законам логики. Ведь ожидаемые увеличения прибыли на акцию должны приводить к росту ее стоимости - не так ли? Совсем не обязательно. Во многих случаях все происходит как раз наоборот.
ИСТОРИЯ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА, ИСПОЛЬЗУЮЩЕГО "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ"
Чарльз Доу был первым, когда в 1800-м году обратил внимание на прогнозные возможности ценового движения акции. В начале двадцатого века самые наблюдательные инвесторы увидели, что многие из графических моделей Доу имеют тенденцию повторяться. В то время не существовало комиссии по ценным бумагам и биржам, в ходу было лишь несколько правил и инструкций. Балом правили те, у кого были проверенные источники информации, остальные же всегда оказывались в роли опоздавших аутсайдеров. Клуб "успех на бирже" был своего рода профсоюзом, куда входили носители либо эксклюзивной, либо самой свежей и достоверной информации.
Метод "крестики-нолики" развивался как логический, продуманный способ регистрации спроса и предложения. Эти графики служат инвестору своеобразной картой дорог, на которой отмечены точные координаты спроса и предложения.
Все мы пользуемся картами дорог для выбора маршрута. Если мы едем из Вирджинии в Нью-Йорк, то начинаем свой путь на 1-95 Северной. Если мы не следим за дорогой и случайно попадаем на 1-95 Южная, тогда, скорее всего, мы приедем в Key West, Флорида. Собираясь в поездку из Вирджинии в Нью-Йорк, необходимо ознакомиться с картой, проверить давление в колесах автомобиля, заправить полный бак бензина, выпить кофе и убедиться в том, что у детей хватает игрушек или книжек. Другими словами, следует заранее планировать свое путешествие. Большинство инвесторов путешествуют в мире инвестиций, не имея точно обозначенных маршрутов. Изучив метод анализа спроса и предложения "крестики-нолики", инвесторы научатся планировать свои дальнейшие ходы. Ничто не гарантирует успех, но вероятность его намного выше, если используется все, что идет на пользу инвестору. Находясь в пути, вам, вполне возможно, придется где-нибудь сделать крюк, но это нормально, коль скоро вы придерживаетесь своего первоначального плана. Эта книга расскажет об одном из самых лучших способов планирования финансового успеха при инвестициях в ценные бумаги.
Почему мы применяем графики "крестики-нолики" 3
Если покупателей на определенную ценную бумагу больше, чем продавцов, готовых продать, то цена растет. Соответственно, если продавцов больше, чем покупателей, готовых ее купить, то цена падает. Если спрос на покупку и продажу одинаков, то цена остается неизменной. Это и есть неопровержимый закон спроса и предложения. Причины колебаний цен на картошку, кукурузу и спаржу ничем не отличаются от причин ценовых колебаний ценных бумаг.
При оценке ценных бумаг используется два метода анализа. Одним из них является фундаментальный анализ. С этим методом знакомо большинство инвесторов. Он имеет дело с размерами прибыли компании, рыночной привлекательностью выпускаемого ею товара и менеджментом. Фундаментальный анализ отвечает на вопрос, какую ценную бумагу покупать. Другим подходом является технический анализ. Технический метод отвечает на вопрос, когда покупать эту ценную бумагу. Расчет времени - крайне важный шаг. Фундаментальная информация о компаниях может быть получена из бесчисленных источников. Сейчас свободно можно достать много качественных и недорогих изданий, посвященных только фундаментальному анализу. Большинство брокерских фирм предоставляет своим клиентам рекомендации, основанные на фундаментальных исследованиях. Качественную информацию о результатах технического анализа найти намного сложнее, так как в сфере ценных бумаг найдется немного специалистов, способных составлять качественный технический анализ, понятный среднестатистическому инвестору. Эта книга должна научить читателя тому, как составлять и читать графики, которые могут стать путеводителями в мире инвестиций.
ПОЧЕМУ МЫ ПРИМЕНЯЕМ ГРАФИКИ "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ"
Индустрия инвестирования переполнена различными методологиями по оценке ценовых движений ценных бумаг. Существуют методы, использующие столбиковые графики, старинные японские графики свечей, углы Ганна, волны Эллиота и многое другое. Единственный метод, который я нашел простым и легким для понимания, - это метод, основанный на "крестиках-ноликах".
Графики состоят из крестиков и ноликов. Регистрация движения ценной бумаги при использовании этого метода очень похожа на ведение счета при игре в теннис. Теннисный матч может продолжаться 12 сетов. Каждый игрок может выиграть определенное количество сетов, но только итоговое количество выигрышей определяет победителя. При использовании метода "крестики-нолики" нас интересует
4 Введение в метод графического анализа "крестики-нолики"
только кульминация матча, его заключительный результат, а не победитель отдельных сетов. Модели, которые получаются с помощью этого метода, легко распознаваемы - настолько легко, что я преподавал его в начальной школе в Вирджинии. Я всегда считал, что самое простое - это и есть самое лучшее.
Концепция, положенная в основу метода, должна быть действенной, по сути. Механизм спроса и предложения настолько же прост, насколько и применим. Я не говорю о том, что другие методы недейственны. Просто для большинства людей законы спроса и предложения очень понятны, так как это часть их повседневной жизни. Так почему бы не использовать это для повседневного инвестирования?
Важнейшим индикатором рынка, когда-либо созданным, стал индикатор, разработанный компанией Chartcraft в 1955 году. Он называется Индексом Бычьего Процента Нью-Йоркской Фондовой Биржи. Мы использовали его на протяжении многих лет с большим успехом. Мы все время усовершенствовали его по мере того, как происходили изменения рынка, но его суть не менялась. Я посвятил шестую главу книги этому индикатору. Наш метод ротации секторов, описанный в восьмой главе, является производным от Индекса Бычьего Процента и также был разработан Chartcraft. Как только вы научитесь основным принципам, вы как инвестор почувствуете себя очень уверенно. Вскоре вы обнаружите, что влияете на различные рыночные процессы, нежели просто реагируете на них. Этот метод изменил всю мою жизнь, и я абсолютно убежден, что любой, кто прочтет эту книгу и примет за основу своей работы принципы инвестирования, содержащиеся в ней, получит аналогичный эффект.
В САМОМ НАЧАЛЕ
Годами я бродил в тумане брокерского бизнеса, пока не познакомился с "крестиками-ноликами". Я начал свою карьеру в конце 1974 года в большой брокерской фирме, находящейся в Ричмонде, Вирджиния. Обучая новых работников, фирма в основном, делала упор на продажу. Когда мы были стажерами, в нас вбивали философию продаж: фирма создает идеи, а наша задача - их продавать. Первые четыре месяца стажировки были посвящены обучению. Каждый потенциальный брокер должен был сдать экзамены Серии 7, для того чтобы зарегистрироваться на Нью-Йоркской Фондовой Бирже. Обучение было интенсивным: начиная со всех биржевых правил и положений и заканчивая сложными опционными стратегиями. Как только мы сдали экзамен и закончили пятимесячную торговую практику, мы были готовы к выходу в свет.
В самом начале 5
Как и во многих других профессиях, опыт значит многое, а нам-то его как раз и не хватало. Рынок только выходил из депрессии, потеряв 70 процентов от своей предыдущей стоимости. Открывать новые счета потенциальным клиентам, в лучшем случае, было просто трудно, и те из нас, кто выстоял, последующие четыре года создавали новую торговую историю и набирались опыта путем проб и ошибок. Каждое утро мы получали из Нью-Йорка горы рекомендаций, фундаментальные обзоры и исследования, чтобы все это тщательно изучить. Нам не разрешалось рекомендовать те акции, о которых у нашей фирмы сложилось неблагоприятное мнение; правила не позволяли думать по-своему - это могло привести к судебному преследованию. Наша работа состояла в том, чтобы продавать исследование, а не подвергать его сомнению.
На протяжении ряда лет у нас были и огромные успехи, и огромные провалы - определенно, совсем не так, как у грамотного строителя. Большое количество свободного времени я искал такого автора информационных бюллетеней, который не допускал бы никаких ошибок. Это было что-то вроде поисков Святого Грааля. В результате я обнаружил только то, что составители информационных бюллетеней значительно лучше справлялись с продажей своих обзоров, чем с выбором акций. Корабль, в общем-то, шел без капитана, но мы удерживались в лидерах индустрии. Сейчас, когда прошло уже почти 20 лет, ничего особо не изменилось в том, как ведется бизнес. Появились некоторые новые сигналы, привлекающие внимание к той или иной акции, а также разнообразные подходы к инвестированию, но суть индустрии продолжает оставаться в рамках операций с акциями и производными ценными бумагами. Во время моей работы в фирме я специализировался на опционных стратегиях. Опционы были относительно новым, впервые зарегистрированным в апреле 1973 года объектом торговли. Я проводил много свободного времени, изучая этот инвестиционный инструмент, и в 1978 году мне было предложено управлять отделом, специализирующемся на опционной стратегии в крупной региональной брокерской фирме, офис которой располагался в том же городе. Это было супер-соблазнительное предложение, и я, не раздумывая, пустился в новое приключение.
За ночь изменился состав моей клиентуры - это были уже не частные инвесторы, а профессиональные биржевые брокеры. Теперь я стал ответственным за совершенствование работы отдела, снабжавшего идеями по опционным стратегиям 500 брокеров. И именно тогда мне приходилось быть абсолютно честным с самим собой. Имело ли здесь значение, что я действительно знал о фондовой бирже? Нет. Я знал одно: от того, насколько правильным будет мой выбор акций, ис-
6 Введение в метод графического анализа "крестики-нолики"
пользуемых для построения наших опционных стратегий, будет, в конечном счете, зависеть выигрыш или проигрыш всего отдела. Попытка дать ответ на вопрос о том, как сделать правильный выбор, заставила меня сделать неутешительный вывод.
После четырех лет работы преуспевающим брокером оказалось, что у меня совсем немного знаний о том, как самому делать правильный выбор акций, и еще меньше о том, как оценивать сектора, да и сам рынок в целом. Я привык делать то, что указывалось фирмой. Единственное, что я знал, это то, что если полагаться на исследование фирмы, то результат не слишком улучшится: здесь либо выиграешь, либо проиграешь. Все оставалось в таком же состоянии, как и на первой моей работе. Мне было ясно, что разработать успешную опционную стратегию означало найти кого-то, кто был бы профессионалом в выборе акций.
Во время своих поисков я постоянно слышал имя специалиста в области проведения выборки акций: Стив Кейн, брокер из нашего филиала в Чарлоте. Я связался со Стивом, объяснил ему мою новую авантюру и предложил работу в отделе. Он решил присоединиться ко мне. Мой грандиозный план состоял в том, что Стив будет отвечать за акции, сектора и оценку рыночного направления, а я буду разрабатывать опционные стратегии, ориентируясь на его опыт.
Как и любой искусный мастер, Стив принес с собой свои инструменты, среди которых был журнал с графиками на сотни акций, весь в крестиках и ноликах, и книга по техническому анализу "крестиков-ноликов", написанная ныне покойным А. В. Коэном. (Эта книга давно уже не издавалась). Каждую неделю Стив скрупулезно обновлял свои графики с "крестиками-ноликами" и использовал их при выборе акций. На протяжении первого года Стив справлялся со своей работой очень хорошо. Акции, которые он выбирал по признакам, свидетельствующим об их будущем подъеме, в основном, действительно поднимались. Акции, цена которых, как он полагал, опустится, в основном, снижались в цене. Его прогнозы рынка в целом и отдельных секторов тоже оказывались правильными. Команда работала хорошо, и лучше всего было то, что мы были самодостаточны. Мы были и отдел по техническому анализу, и отдел по опционным стратегиям, вместе взятые. Мы не всегда были правы, но мы были правы чаще, чем неправы, и, что самое главное, у нас был план нападения.
Как только наши дела пошли в гору, специалист с Нью-Йоркской Фондовой Биржи предложил Стиву работу, дающую возможность торговать на их избыточном капитале. Это было предложение, от которого Стив отказаться просто не мог, и я поддержал его решение уйти. И тут я оказался в том же затруднительном положении, что и год назад.
В самом начале 7
И чем пытаться найти кого-то другого, кто знал бы методы технического анализа "крестиков-ноликов", к которому я уже привык, я решил, что пришло время мне самому его освоить.
Стив объяснил мне основы и посоветовал прочитать книгу А. В. Ко-эна, которой он очень дорожил. В те выходные, когда я начал читать эту книгу, после первых же трех страниц вся моя жизнь полностью изменилась. Годы, что я провел, работая, как в тумане, в поисках Святого Грааля, полагая, что понять биржу очень сложно, подошли к концу. То, что я обнаружил на первых трех страницах книги, заставило все в мире обрести для меня новый смысл.
Мне пришлось вспомнить курс экономики в университете. Концепция, которую я обнаружил на первых трех страницах, оказалась все тем же неопровержимо действующим законом спроса и предложения. Внезапно вся деятельность фондового рынка обрела смысл. Если покупателей больше, чем продавцов, готовых продать, то цена акции поднимается, а если продавцов больше, чем покупателей, готовых купить, то цена акции падает. Если давление со стороны покупателей и продавцов одинаковое, акция остается на том же ценовом уровне. И ничего более. Фундаментальные причины ведут к сдвигам в спросе и предложении, но, в конечном счете, именно взаимоотношения спроса и предложения влияют на цену акции, являющейся предметом торговли.
С того дня я читаю любую книгу, которую мне удается найти на эту тему, даже если большинство из них - рукописи тридцатилетней давности. Я продолжал управлять отделом по опционным стратегиям девять лет. В 1987 году я понял, что могу открыть свою собственную компанию. Dorsey, Wright & Associates, Inc. начала свою деятельность 2 января 1987 года. Именно изучение метода "крестики-нолики", являющегося по сути своей техническим анализом, придало мне уверенности и сил, чтобы создать новое предприятие. Наша компания теперь консультирует более 100 брокеров и бесчисленное количество менеджеров отделов, занимающихся управлением капиталом по всему миру. У нас есть отделение, специализирующееся на управлении капиталом в Беверли Хиллз, и мы оперируем активами нескольких торговых парт-нерств.
Эта книга специально написана так, чтобы ее мог понять буквально каждый. Наверняка, вы уже искали логически ясный, разумный путь в мир инвестирования - теперь вы выбрали правильную дорогу.

ОСНОВЫ МЕТОДА "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ"
Многие инвесторы знакомы с тем или иным видом графиков либо со школы, либо по газетам и журналам. "Крестики-нолики" были разработаны более 100 лет назад и выдержали испытание временем. Именно это и привлекло меня. Я преподавал этот метод технического анализа на многих семинарах и занятиях. Я даже обучал ему школьников 12-летнего возраста. Закон спроса и предложения управляет движением цены акций или чего-либо другого: если больше покупателей, чем продавцов, готовых продать, то цена поднимается. С другой стороны, когда продавцов больше, чем покупателей, готовых купить, цена падает. Только эти соотношения спроса и предложения ведут к движению цены акции вверх или вниз, и больше ничего. Анализ движения акции методом "крестики-нолики" был разработан как логический, продуманный способ ведения отчета о битве между спросом и предложением. Слово "продуманный" является ключевым. Атласом дорог было бы сложно пользоваться, если бы в нем не были отмечены все дороги и границы между штатами. То же касается и фондовых рынков. Изучение бесконечного списка котировок Максимум-Минимум-Закрытие по каждой конкретной акции стало бы таким же сложным. Когда эти котировки выстроены в логическом порядке, битва между спросом и предложением становится более понятной. График "крестики-нолики" просто показывает, кто выигрывает сражение - спрос или предложение. Мы используем различные графические модели и линии для принятия решений о покупке или продаже. Эти модели будут рассмотрены подробнее в следующих главах.
Теннисный матч - удачная аналогия, помогающая показать, что происходит в битве между спросом и предложением. Рассмотрим матч между великими теннисистами Джимми Коннорсом и Джоном Макин-роем. Давайте назовем Джимми Коннорса спросом, а Джона Макин-роя предложением. Теннисный матч состоит из разных сетов. Сеты,
9
10 Основы метода "крестики-нолики"
которые играются в теннисном матче, похожи на графики "крестики-нолики", где все движется, видоизменяя колонки крестиков и ноликов. Это кажущееся беспорядочным движение на графике "крестиков-ноликов" похоже на изменения счета в сетах, сыгранных во время теннисного матча. Но только тогда, когда матч завершен, у нас есть возможность обсудить, куда, вероятней всего, будет двигаться акция. График "крестики-нолики" учитывает даже те сеты, которые не влияют на процесс принятия решений. В непродолжительном периоде цены акции движутся беспорядочно, но, в конечном счете, спрос и предложение берут над всем контроль, и начинается тренд. В этой книге я буду ссылаться на теннисный и футбольный матчи при объяснении многих рыночных индикаторов и графических моделей, которые вы скоро начнете изучать. Аналогия с футболом пошла от Майка Бурке, моего наставника, редактора Investors Intelligence. Однажды я навестил его вместе со своим важным клиентом из Парижа и Майк упомянул о том, насколько рыночные индикаторы напоминают ему игру в футбол. Тогда я понял, что аналогия лучше всего описывает индикаторы фондового рынка, которым мы следуем и которые были созданы Chartcraft десятилетия назад. Моя аналогия с теннисным матчем самая простая из тех, что используются для объяснения некоторых трудных моментов, связанных с изучением самого графика "крестики-нолики". Давайте поиграем в мяч!
Мы начнем с основ построения вашего собственного графика. У вас уйдет только несколько минут в день на обновление 20-30 графиков. Все, что вам нужно, - это страница какого-нибудь финансового издания, предоставляющая информацию о максимальных и минимальных ежедневных ценах на акции на основных рынках. Если у вас есть компьютер с модемом, то многие онлайновые компьютерные службы могут обновлять графики для вас за небольшую оплату.
График "крестики-нолики" рассматривает только ценовое движение - объем не включается в анализ. Помните, что нас интересует только борьба между спросом и предложением. Две буквы алфавита "X" и "О" используются в этом графическом методе. "X" представляет спрос, "О" - предложение. Ключ к методу - в движении графика от одной колонки к другой. В книге мы будем использовать метод разворота на три клетки. По мере того, как вы будете знакомиться с этим методом, вы сможете выбрать другие размеры для разворота. В нашей компании, однако, мы никогда не отклоняемся от метода трех клеток. Помните, все дело - в простоте. Взгляните на график рисунка 2.1, и вы поймете, что такое "крестики-нолики".
Как видите, чередующиеся колонки "X" и "О" формируют графическую модель. "X" может поменяться на "О" одним единственным спо-
Основы метода "крестики-нолики" 11

Рисунок 2.1
собом. Этот способ - обратный ход цены на три клетки. Тот же самый метод трех клеток применяется и к колонке "О". Движение назад и вперед от одной колонки к другой как раз и приводит к формированию графической модели.
Прежде, чем отправиться дальше, давайте посмотрим, каким образом изменяются значения клеток относительно ценовых колебаний акции. Ценовое значение клетки меняется по мере того, как акция проходит через определенные уровни. Между ценой акции в $20 и $100 величина клетки равна 1 пункту. Ниже $20 и выше $100 величина ценового значения клетки становится другой. Если акция торгуется в диапазоне между $5 и $20, размер клетки будет равен 1/2 пункта. Если акция начинает торговаться по $100 и выше, величина клетки становится равной 2 пунктам. При цене акции ниже $5 размер клетки 1/4 пункта. Следовательно, для того, чтобы колонка поменялась с "X" на "О", в то время как акция находится между $20 и $100, требуется 3 пункта движения цены. Мы установили, что между $20 и $100 величина клетки равна $1, поэтому 3 клетки равны $3. Тот же самый разворот по методу трех клеток будет всего 1 1/2 пункта, если акция находится между $5 и $20. Если акция торговалась ниже $5, то все тот же разворот по методу трех клеток будет на 3/4 пункта. Так что при использовании графиков "крестики-нолики" ценовые движения следует определять с помощью таких категорий, как "клетка" и "разворот".
Рисунок 2.1 показывает, насколько акция должна подняться или упасть, чтобы на графике получился разворот. Вам может показаться, что я многословен, и это действительно так, но в этой главе я собираюсь быть многословным для того, чтобы помочь вам усвоить основы построения вашего собственного графика. Как только вы поймете необходимые взаимосвязи, остальная часть книги покажется вам совсем не сложной. Если вы не схватываете ее суть сразу же после первого прочтения, возвращайтесь и прочтите эту главу еще раз.
12

Основы метода "крестики-нолики"


Рисунок 2.2 Блок-схема для построения графика.
При графическом изображении поведения цены акции процесс обновления по существу такой же, как на одной из тех графических схем, которые вы видели прежде.
Когда я читаю лекции на эту тему, то использую блок-схему, показанную на рисунке 2.2, чтобы продемонстрировать, как происходит обновление графика. Основная идея заключается в следующем. В какой бы колонке ни находился график, вы остаетесь в этой колонке до тех пор, пока акция продолжает двигаться в этом направлении. Следовательно, если график был в колонке "О" и снижался, то ваш первый вопрос по блок-схеме в конце рабочего дня должен быть следующим: снизилась ли акция на клетку или больше на графике? Если акция снизилась более чем на одну клетку, скажем, с $45 до $44, тогда запишите это движение, пометив его знаком "О", после чего остановитесь -больше в этот день ничего не делайте. Не думайте больше о графике до наступления конца следующего рабочего дня. Вечером следующего дня вы должны задать тот же самый вопрос. Так как акция все еще находится в колонке "О", снизилась ли она еще на одну клетку или более? Задавайте вопрос, рассматривая минимальную цену дня. Если акция в данном случае дошла до $43 или ниже (снизилась на одну клетку или больше), запишите это движение, пометив его в клетке значком "О", и остановитесь. Вас не должно волновать, если позже акция развернется и достигнет $100. Вы будете иметь дело с этим движением завтра. Вас касается только ситуация, связанная с одним-единственным значением в день. Хорошо, в данный момент акция на $43 в колонке "О". Так как акция все еще в колонке "О", на следующий день при закрытии
Основы метода "крестики-нолики" 13
торговли вы опять зададите себе тот же вопрос. Акция снизилась на одну клетку или больше? Сегодня ответ на первый вопрос к блок-схеме - "нет".
Из-за того, что акция не упала настолько, чтобы закрыть еще одну клетку, вы переходите ко второму, и последнему вопросу построения графика. Так как акция не упала еще ниже, или, по крайней мере, настолько, чтобы закрыть еще одну клетку, развернулась ли акция наверх на три клетки? Давайте проверим. Посчитайте вверх три клетки от $43 - это должно быть $44, $45, $46. Хорошо, достигла ли акция уровня $46? Скажем, она достигла $45 7/8. Этого не совсем достаточно. Это разворот только на 2 7/8, а не на 3. Что вы делаете? Да ничего. На следующий день вы повторяете этот процесс заново. Так как акция все еще находится в колонке "О", то первый вопрос к блок-схеме, на который надо будет ответить, заключается в следующем: прошла ли акция вниз на одну клетку или больше? Получили картину? Если через некоторое время акция развернулась вверх на три клетки до $46, то, последовательно задавая оба вопроса к блок-схеме, вы обнаружите, что график теперь передвинулся на одну колонку вправо и представлен уже знаком "X". График теперь поднимается. Тот же процесс начинается заново, только на этот раз первым вопросом к блок-схеме будет следующий: продвинулась ли акция вверх на одну клетку или более? Вот и все дела.
Еще раз: необходимо три клетки, чтобы показать разворот с одного направления на другое. Например, если акция торговалась в колонке "X" с вершиной 45, то потребуется движение до 42, чтобы развернуть построение этого графика в колонку "О". Движение, меньшее, чем на три клетки, будет считаться рыночным шумом, и его не стоит записывать. И наоборот, если рассматриваемая акция торговалась в колонке "О"' с текущим минимумом 45 , то ей потребуется подняться до 48, прежде чем будет записан разворот, обозначив колонку "X": движение в любом диапазоне меньше, чем на три клетки, будет считаться рыночным шумом. Определять это также легко, как и обновлять график. На рисунке 2.3 показаны некоторые примеры разворотов.
Есть только одно исключение из этого правила. Если акция развернулась, к примеру, от $21, то требуемое количество пунктов будет равно всего лишь двум. Это потому, что акция здесь проходит через уровень, где изменяется используемый размер клетки. Например, если акция движется вверх (в колонке "X") через верхний переходный уровень и имеет в своем максимуме 21, то разворот может быть зафиксирован уже на 19 - здесь движение только на два пункта. Три клетки в данном случае соответствовали 20, 19 1/2 и 19, так как величина клетки ниже 20 равна 1/2 пункта, в то время как величина клетки выше 20 рав-
14

Основы метода "крестики-нолики"

Рисунок 2.3 Примеры разворота
на 1 пункту. Учитывайте точки разрывов, когда строите график на уровнях, где изменяется используемый размер клетки. Если вы правильно расставляете цены по вертикальным осям, то вам придется иметь дело только с клетками. Предоставьте цены самим себе. Ничего не усложняйте. Просто приписывайте к каждой клетке правильное значение 1/2, 1 и так далее, а затем отсчитывайте три клетки.
Это приведет вас к построению реального графика. Ежедневные котировки максимума и минимума - это все, что вам нужно. В большинстве газет есть финансовый раздел. Цены, имеющие для вас значение, - это те, которые приводят к изменению на графике. Например, акция находится в колонке "X" и имеет максимум 28 7/8. Для построения графика мы примем это за 28, так как 28 7/8 недостаточно для закрытия клетки 29. Чтобы добавить еще "X", акция должна достичь цены 29, а 28 7/8 - это не 29. Для аналитика, использующего графики "крестики-нолики", 7/8 - это всего лишь рыночный шум, если размерная величина клетки равна 1. Когда акция находится в колонке "О", а вы ищите минимум цены, то идите до последующего целого числа. В том же примере акция имеет минимум 287/8. Вы читаете его так, как будто бы у нее был минимум 29. Акция должна продвинуться до 28, чтобы добавить в график еще один нолик. Когда происходит разворот на трех или более клетках на графике, то вы изображаете его в виде новой колонки, начиная отстраивать ее с уровня на одну клетку вверх или вниз, в зависимости от направления разворота. Если акция разворачивается вниз, запишите "О" в следующей колонке и на одну клетку вниз. Если акция разворачивается наверх, вы занесете "X" в следующую колонку и на одну клетку выше. При развороте наверх или вниз ваш счет начинается не с числа, равному предыдущему числу. "Наверх" означает начало счета на одну клетку выше. Разворот "вниз" предполагает, что вы начнете отсчет на одну клетку ниже.
Единственный след времени на графике "крестики-нолики" появляется при замещении "X" или "О" на порядковый номер месяца, числом которого аналитик вносит первую запись. Обозначение месяца на графике не имеет ровно никакого значения и служит только как ориентир. В зависимости от установленного движения акции месяц заносит-
Основы метода "крестики-нолики" 15
ся в определенную колонку в "X" или "О". При определении времени у вас просто не будет фигурировать "О" в соответствующей колонке, также как и "X" в соответствующем месте. Как уже было упомянуто выше, первое действие в любом месяце обозначается на графике номе ром месяца. Например, если акция поднимается на одну клетку, то вы, естественно, добавите еще один "X" в ее график. Если этот "X" первый в июле, то вы в этой клетке вместо "X" поместите 7. То же самое делается и при движениях вниз. Например, если акция упала на одну клетку, и это было ее первым движением в августе, то в соответствующей клетке вы поставите 8 вместо "О".
Давайте еще раз все повторим. Если график поднимается, сначала проверьте дневной максимум и добавьте "X", если акция поднялась достаточно, чтобы закрыть следующую открытую клетку или клетки. Вы добавляете столько крестиков, сколько нужно для отражения движения акции. Если акция поднялась на 4 пункта во время торговой сессии и каждая клетка равна $1, вы добавите четыре "X" в график. Если та же самая акция продвинулась наверх на 5 пунктов, вы добавите пять "X". Первый вопрос блок-схемы исчерпан, и вы закончите свое построение графика на этот день. Если, с другой стороны, акция не продвинулась наверх достаточно, чтобы добавить еще "Xя, то вы идете ко второму вопросу блок-схемы и проверяете дневной минимум, определяя, на достаточную ли величину упала акция, чтобы развернуть график. Разворот является ключевым моментом графика "крестики-нолики". Если разворот произошел, сдвигайте построение в следующую колонку, перемещаясь при этом на одну клетку вниз, а затем добавляйте три "О", отражающих разворот. Если акция не упала достаточно, чтобы обеспечить разворот, тогда никакого построения на графике в этот день не производится. Помните, разворот методом трех клеток означает, что все три клетки должны быть заполнены до того, как вы заполните любую из них (2 7/8 пункта - это не 3, а 3 пункта требуется для разворота, если величина клетки равна 1-му пункту). Вы не можете начать заполнять одну клетку, а потом вторую до тех пор, пока не получите возможность заполнить все три. График останется в своей текущей колонке до момента, когда он в своем движении не закроет (не достигнет) все три клетки, требуемых при развороте.
Используя метод разворота на три клетки, мы устраняем малые движения, которые часто возникают на рынке, и изучаем движения, необходимые нам для того, чтобы иметь полную и четкую картину. Вот почему график "крестики-нолики" гораздо удобнее графика баров. Если акция падает, используйте тот же процесс, но наоборот. Сначала посмотрите, достаточно ли опустилась акция, чтобы добавить еще "О". Если да, то добавляйте "О" или несколько "О". Если акция недо-
16 Основы метода "крестики-нолики"
статочно опустилась, чтобы закрыть следующую клетку, проверьте дневной максимум, чтобы посмотреть, поднялась ли акция достаточно, чтобы развернуть график. Если да, тогда передвиньтесь в следующую колонку и на одну клетку вверх, после чего добавьте три новые "X". Если она недостаточно продвинулась, чтобы развернуться, то это означает, что на графике в этот день не было никакой активности. Цены некоторых акций могут не меняться месяцами. На волатильных рынках бывают времена, когда график может продолжать развиваться в прежнем направлении, а потом вдруг развернуться. Другими словами,1 акция выросла достаточно, чтобы закрыть крестиком следующую клетку, но в последние 20 минут торгового дня акция упала на 8 пунктов из-за новостей по доходам. Вы можете просто следовать блок-схеме и закрыть клетку "X", после чего забыть о развороте, случившемся в конце дня. С разворотом будете иметь дело завтра. Прекрасно, когда узнаешь о развороте акции в конце торговой сессии, хотя вы и не заносите эти данные в график. Такое случается, когда выходят отчеты о доходах. Акция поднимается на одну клетку за день, но в конце торговой сессии приходит новость о доходах. Скажем, они намного меньше, чем ожидали на Уолл-Стрит. Это может немедленно сбить цены, что, по идее, должно привести к развороту вниз на графике. Но в течение дня график "крестики-нолики" может двигаться только в одном направлении. В таком случае вы обновляете график, обозначая его движение наверх колонкой "X". Если акция продвинулась достаточно поздно, чтобы развернуться, вы, скорее всего, отобразите этот разворот на графике на следующий день.
Если вы уже немного освоились в построении своего графика, можете переходить к следующему разделу, а если нет, то давайте еще раз повторим. Если цена акции поднимается в колонке "X", вы записываете любые последовательные продвижения наверх до тех пор, пока ваши крестики закрывают следующую клетку. Если рост акции не достаточен, чтобы обеспечить продвижение к следующей клетке, тогда проверьте минимум, чтобы узнать, не развернулась ли акция в колонке. Для перехода из колонки "X" в колонку "О" акция должна развернуться на трех клетках, чтобы движение было достаточно значительным для обеспечения изменения в колонках. Таким образом, для следующего "X", пунктами фиксирующими действия при построении графика акции, будут пункты 51 или 47. Если акция поднялась и закрыла крестиком клетку $50, таким пунктом будет 51, отметка же 47 будет означать изменение динамики и указывать на разворот, заставляя строить колонку "О". При падении акции порядок действий обратный. Самый легкий способ построить график - определить фиксирующие пункты до того, как вы проверите максимум и минимум дня. В преды-
Основы метода "крестики-нолики" 17
дущем примере пункты, определяющие ваши действия, были равны $51 или $47. Это все, что вам нужно для определения максимума и минимума дня. Достигла ли акция $51? Если ответ нет, тогда дошла ли она до $47? Если один из этих пунктов закрыт, то внесите полученную на данный момент цену и остановитесь. Как только вы поймете концепцию разворота, то постигнете основной механизм этого метода.

Таблица 2.4 Исторические данные по U.S. Surgical
В качестве примера построим график, основанный на ценах, взятых из The Watt Street Journal (см. таблицу 2.4.).
18

Основы метода "крестики-нолики"

Таблица 2.4 (продолжение)
ПОСТРОЕНИЕ ГРАФИКА ПО U.S. Surgical
Мы использовали котировки из таблицы 2.4, чтобы построить график на рисунке 2.5. Посмотрите теперь на график. Заметьте, что последняя клетка, закрытая на графике 16 апреля, соответствует цене $16. Мы начинаем обновлять график с этой точки. Помните, что самый легкий способ построения графика "крестики-нолики" - это оп-
Построение графика по U.S. Surgical

19

Рисунок 2.5 U.S. Surgical
ределение пунктов, при которых необходимо действовать. Если график остановился в колонке "О", то первым пунктом действия будет клетка на одну ниже той, в которой последний раз сделали отметку. Если акция недостаточно опустилась, чтобы закрыть еще одну клетку вниз, тогда пунктом второго и последнего действия будет разворот на три клетки вверх. В случае с U.S. Surgical пунктами первого действия от отметки $16 в апреле были бы $15 1/2 (на одну клетку ниже) или $17 1/2 (разворот на три клетки вверх). От уровня $16 больше нет других пунктов, определяющих необходимость действий. Запишите пункт, который был достигнут первым, а затем определите следующий момент действия. Вот, в основном, и все, что касается обновления графика. Всегда помните о двух шагах действий. Мы обновляем 1400 графиков "крестики-нолики" в день вручную. Мы также обновляем те же самые графики и еще другие 5000 графиков с помощью компьютеров, но уже позднее, вечером. И так мы делаем каждый день.
С помощью таблицы 2.4 и рисунка 2.5 давайте обновим график акции U.S. Surgical, начиная с $16 в апреле. Как уже говорилось ранее, на графике есть числа, соответствующие порядковым номерам месяцев года и обеспечивающие удобные точки отсчета.
1. 20 апреля определите пункты действий для $16. Это $15 1/2 и $17 1/2. Давайте еще раз разберем, как мы получаем эти числа. Так как мы начали с акции в колонке "О", то наш пункт действия $15 1/2 просто находится на одну клетку ниже последнего записанного значения в клетке на $16. Пункт действия $17 1/2 соответствует развороту на три клетки наверх. Помните, что каждая клетка ниже $20 и выше $5 равна 1/2 пункта. Три клетки составляют 1 1/2 пункта, таким образом, $16 +1 1/2 = $17 1/2. Следовательно, необходимо достичь $17 1/2 или
20 Основы метода "крестики-нолики"
$15 1/2. Заметьте, что 28 апреля отметка $17 1/2 закрыта также, как и $18. Это движение приводит к развороту плюс одна клетка. Теперь поднимайтесь к $18 в колонке "X".
Итак, определите свои пункты действий на 28 апреля. Они будут
$18 1/2 для подъема на одну клетку или $16 1/2 для разворота на три клетки. Запишите, какой из уровней будет достигнут первым. За время до 24 мая акция достаточно продвинулась и стала значимой для записи. Акция выросла до $18 7/8, закрыв клетку $18 1/2. Хороший пример, чтобы понять, почему так важен график "крестики-нолики". Аналитик графиков баров записывал бы движения на графике каждый день. Аналитик, работающий с графиками "крестиков-ноликов", ничего не делал с 28 апреля по 24 мая, потому что ничего значительного не происходило в период между этими датами. Аналитику графика "крестики-нолики" шум рынка не интересен.
24 мая определите свои пункты действий. Они будут $19 для опреде-
ления движения наверх и $17 для разворота на три клетки. Теперь
вы ждете, чтобы посмотреть, что произойдет, а затем определяете
следующий пункт действия. Не правда ли, легко? 25 мая, на следую-
щий день, U.S. Surgical достигает максимума в $19 5/8. Это закрыва-
ет клетку пункта действия $19, а также и следующую клетку над ней
на $19 1/2.
26 мая снова определите моменты своих действий. Они будут $20 и
$18. Если акция поднимается еще на одну клетку и достигает $20, то
ставьте "X". Если вместо подъема она падает до $18 или ниже, то
разворачивайте построение в колонке "О" и отображайте это дви-
жение. Акция достигает $22 1/4 1 июня. Теперь вы можете двигаться
вверх по "X", ориентируясь на клетку $22. Заметьте, что значение
клетки изменилось. Она составляла 1/2 доллара (пункта) при торговле ниже $20, а выше $20 и до $100 стала равна 1 доллару (пункту) за клетку.
2 июня снова определите моменты для своих действий. Теперь они
будут соответствовать $23 и $19 1/2. $23 - это просто, а $19 1/2 может немного смутить вас. Вспомните о точках изменения используемой величины клетки. Три клетки вниз от $22 будут $21, $20 и $19 1/2.Ниже $20 клетка составляет 1/2 пункта. (Я знаю, что вы уже в курсе, но важно знать это наизусть.) На следующий день акция падает до $19 1/2, поэтому вы можете развернуться в колонку "О". Некоторое время предложение контролировало рынок. Ваши пункты действий теперь начинаются одной клеткой ниже, чтобы продолжать в том же направлении, или с разворота на три клетки и более, чтобы начать строить колонку "X".
Построение графика по U.S. Surgical 21
3 июня опять установите свои пункты действий. График теперь в
колонке "О" на уровне $19 1/2. Ваши пункты действий $19 и $22 – для разворота на три клетки. Еще раз мы пересекаем линию смены масштаба, где величина клетки меняется с 1/2 на 1, поэтому разворот на три клетки вверх от $19 1/2 - это 1/2 пункта до $20, а затем 1 пункт до $21 и 1 пункт до $22. Заметьте, что ценовая величина клетки изменяется, когда вы пересекаете отметку $20. Хорошо, давайте посмотрим, какой пункт будет достигнут первым. Акция поднимается до $23 13 июня, поэтому график разворачивается вверх, перестраиваясь в колонку "X", и клетка $23 закрывается.
14 июня снова установите свои пункты действий. Так как вы находи-
тесь в колонке "X", первый пункт действий будет находиться на одну
клетку выше предыдущей закрытой клетки. Это соответствует $24,
а разворот на три клетки будет на $20. Поэтому нас интересуют
$24 и $20.16 июня отметка $24 1/4 достигнута, и тем самым клетка $24 закрыта.
17 июня установите свои пункты действий. Я уверен, что вы их уже
установили. Вам нужны $25 или $21. $25 представляет подъем на од-
ну клетку, а $21 - разворот на три клетки. 23 июня акция падает до
$20 3/4. Это разворачивает нас обратно вниз по графику, ставя в
колонку "О". Клетка $21 теперь закрыта пометкой "О".

24 июня опять определите свои пункты действий. Вам нужны $20 и
$24. 29 июня акция достигает максимума в $24 1/8. Акция теперь раз-
ворачивается обратно вверх, устанавливая колонку "X". Разворот
образует двойную вершину.
30 июня снова установите свои пункты действий. Они будут $25 и
$21 - для разворота на три клетки.
Это было интересное упражнение, потому что акция пересекала линию смены масштаба пару раз, демонстрируя развороты на три клетки в тех местах, где величины клеток были равны и 1/2 пункта, и 1 пункту.
Одна из причин, почему график "крестики-нолики" так удобен, состоит в том, что такое графическое построение имеет преимущество за счет того, что мы двигаемся на клетку вверх и вниз, когда делаем разворот. Это хорошо видно, когда смотришь на график, который только что был развернут. При спуске на клетку вниз, когда акция разворачивается вниз, вершины, или зоны сопротивления, отчетливо выделяются. При подъеме на клетку вверх, когда акция разворачивается наверх, минимумы, или зоны поддержки, также хорошо видны. На рисунке 2.6 даны примеры таких движений.
22

Основы метода "крестики-нолики"

Рисунок 2.6 Сигналы к покупке и продаже
ЛИНИИ ТРЕНДА
Линии тренда являются наиболее важными ориентирами при построении графика "крестики-нолики". Меня всегда поражает, как акция придерживается линии тренда на пути вверх или вниз. Линии тренда очень просто наносятся на график при использовании метода "крестики-нолики", в то время как графики баров усложняют этот процесс. При построении графиков "крестики-нолики" используются две основные линии тренда: линия Бычьей Поддержки и линия Медвежьего Сопротивления. Мы будем рассматривать каждую из них отдельно, также как и две другие линии тренда - линию Бычьего Сопротивления и линию Медвежьей Поддержки. Для долгосрочных инвесторов акция всегда является бычьей, если она торгуется выше линии Бычьей Поддержки. И, наоборот, акция всегда является медвежьей, если она торгуется ниже линии Медвежьего Сопротивления. Это характерный подход долгосрочных инвесторов. Трейдеры ведут себя намного гибче и в большинстве случаев находят истину где-то посередине.
Линия Бычьей Поддержки
Линия Бычьей Поддержки - основной компонент графической модели акции. Она служит ориентиром для восходящего тренда на рынке ценных бумаг. Обычно эти линии, словно кирпичные стены. Это необъяснимо, почему акции могут так долго находиться в тренде по мере увеличения в цене. Инвесторам не следует покупать акции, которые не торгуются выше их линий Бычьей Поддержки. При использовании метода "крестики-нолики" построение линии очень простое, и оно не меняется с момента начала ее формирования. Как только акция сформировала зону накопления ниже линии Медвежьего Сопротивления и дала первый сигнал к покупке, мы идем к самой низкой колонке "О" в графической модели и приступаем к нанесению линии тренда, начиная с клетки, находящейся прямо под этой колонкой "О", соединяя диагональю каждую клетку наверх и выстраивая 45-градусный угол. В отличие от графиков баров, соединяющего цены, график "кре-
Линии тренда

23


Рисунок 2.7 Линия Бычьей Поддержки
стики-нолики" никогда не соединяет цены. Угол для линии Бычьей Поддержки всегда будет равен 45 градусам. Линия Медвежьего Сопротивления всегда будет отражением 45-градусного угла относительно горизонтали, а именно 135-градусным углом. Обычно мы верим акции, когда она подает сигнал при закрытии дня, если закрытие происходит близко к линии Бычьей Поддержки. Как только акция значительно поднимается над своим трендом и дает больше сигналов к покупке, вы можете идти к самому нижнему "О" этой новой точки перераспределения сил и рисовать другую линию тренда. Первая линия Бычьего Сопротивления всегда будет служить в качестве линии долгосрочного тренда и вполне хорошо сможет вступить в игру даже годы спустя. А краткосрочные линии тренда хорошо служат в качестве визуальных ориентиров. Линии краткосрочного тренда также нужны трейдеру при определении непосредственного направления ценового развития акции. Трейдеры часто начинают длинную торговлю, когда акция упала и находится возле линии Бычьей Поддержки, потому что акция в этот момент находится поблизости от точки защитной приостановки. Самая важная особенность метода "крестики-нолики" заключается в том, что он является четким ориентиром для входа и выхода из торгов. Один из главных секретов успешного инвестирования состоит в том, чтобы избегать серьезных ударов. Ориентиры метода "крестики-нолики" как раз и помогут вам избежать их.
Когда акция проникает за линию тренда и одновременно дает сигнал к продаже, возникает критическая ситуация - мощный знак к продаже акции. Чтобы это можно было назвать проникновением, линия
24

Основы метода "крестики-нолики"


Рисунок 2.8 Линия Бычьего Сопротивления
тренда должна быть нарушена, а не просто затронута. Нет такого понятия как легкое проникновение в линию тренда. Проникновение либо есть, либо его нет. На рисунке 2.7 акция поддерживала тренд на всем пути наверх от $15 до $25. Вскоре после этого предложение получило контроль над ценовым движением акции. Когда акция достигла $21, она дала не только сигнал к продаже в результате формирования двойного основания, но и нарушила линию Бычьей Поддержки. Нарушенная линия поддержки стала ключевым признаком существования высокой вероятности изменения тренда.
Линия Бычьего Сопротивления
Линию Бычьего Сопротивления наносят, двигаясь влево от последнего сигнала к покупке по направлению к первой стене, состоящей из "О". Обратите внимание, что речь идет не о первой колонке "О", а именно о первой стене "О". Стена "О" - последнее из движений акции вниз, в котором она доходит до самого низкого уровня. Это точка, в которой начинает властвовать спрос. График на рисунке 2.8 прекрасно отражает ситуацию. От стены идите к колонке "X", стоящей рядом со стеной "О", и начинайте наносить свою линию тренда, стартуя с пустой клетки над верхним "X". Эта линия образует 45-градусный угол, как и линия Бычьей Поддержки. Как правило, акция сталкивается с
Линии тренда

25


Рисунок 2.9 Линия Медвежьего Сопротивления
сопротивлением по мере своего движения к линии Бычьего Сопротивления, хотя эта линия может наноситься на график множество раз. Границы линии Бычьей Поддержки и линии Бычьего Сопротивления образуют торговый канал. На рисунке 2.8 линия Бычьего Сопротивления нарисована от стены "О", начиная с уровня $21.

стр. 1
(всего 8)

СОДЕРЖАНИЕ

Вперед >>