стр. 1
(всего 12)

СОДЕРЖАНИЕ

Вперед >>

ХОРУЖИЙ Людмила Ивановна
БАСАЛАЙ Сергей Иванович













БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ КАК ИНСТРУМЕНТ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АГРОПРОМЫШЛЕННЫХ КОРПОРАЦИЙ В УСЛОВИЯХ ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКИ













Москва
1999



УДК 657.1:631
ББК 65.32=93


Б23

ISBN 5-89263-089-7







Б23
Басалай С. И., Хоружий Л. И. Бухгалтерский учет как инструмент повышения инвестиционной привлекательности агропромышленных корпораций в условиях переходной экономики. – М.: БУКВИЦА, 1999 – 256 с.

В монографии рассматриваются актуальные вопросы использования различных способов для привлечения инвестиционных ресурсов в сельскохозяйственные предприятия. Рассмотрены проблемы формирования агропромышленных корпораций, налогообложение сельскохозяйственных предприятий, использование международных стандартов финансовой отчетности.
Монография будет полезна работникам сельскохозяйственных предприятий различных организационно-правовых форм, а также различных финансовых институтов, сотрудничающих с агропромышленным комплексом России.








ББК 65.32=93




© ИПЦ "БУКВИЦА",
1999
ISBN 5-89263-089-7
© Басалай С. И., Хоружий Л. И.
1999

ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время российский агропромышленный комплекс находится в состоянии глубокого спада, преодоление которого невозможно без тесного взаимодействия различных государственных и коммерческих структур, а также самих сельхозпроизводителей.
Вопрос интеграции в агропромышленном комплексе приобретает в настоящее время важнейшее значение, так как сложившиеся ранее формы хозяйственных связей специализации и интеграции были нарушены, а в условиях рынка, новых форм собственности процессы интеграции идут медленно, а появляющиеся новые формы практической работы требуют осмысления, обобщения и распространения. В связи с этим руководство Министерства приняло решение провести заседание Координационного совета совместно с коллегией Министерства и обсудить совместно с Вами этот важный вопрос.
В аграрном секторе страны продолжаются социально-экономические преобразования, идет процесс трансформации форм собственности, возникают новые типы предприятий и организаций. С развитием рыночных отношений складывается новый механизм функционирования аграрной экономики, при котором меняются производственные отношения, повышается и ответственность субъектов рынка за результаты производства.
Развитие интеграционных процессов в агропромышленном комплексе обусловлено необходимостью обеспечения технического, технологического, организационно-управленческого и экономического единства и непрерывности этапов производства, заготовки, транспортировки, хранения и переработки сельскохозяйственной продукции.
По нашему мнению, может быть предложено много способов оживления сельского хозяйства. Суть всех из них может быть сведена к решению проблемы долгосрочного финансирования производителей за счет внебюджетных средств. Для этого существуют, например, юридические и нормативные методы. К ним относятся введение частной собственности на землю, принятие Закона "О лизинге", в котором бы определялись четкие экономические условия кредитования села, Закон "Об ипотеке", который бы определял условия использования земель в качестве залога для получения оборотных средств.
Однако, только законодательными способами решить проблемы сельского хозяйства, на наш взгляд, достаточно сложно. Именно поэтому в настоящей монографии предлагаются экономические, финансовые и учетные механизмы повышения инвестиционной привлекательности сельскохозяйственных предприятий.
К экономическим механизмам относятся создание систем управления, экономическая интеграция производителей, участвующих в производственном цикле, в технологические цепочки, а также оптимизация затрат.
В свою очередь, финансовые механизмы, к которым, прежде всего, относятся варианты финансирования и взаимодействия предприятий с государством и с партнерами, могут применяться для повышения финансовой прозрачности и снижения затрат.
Учетные механизмы, которым в монографии уделяется достаточно большое внимание, представляют собой внедрение в сельском хозяйстве механизмов управленческого учета, применение различных методов бухгалтерского учета, позволяющих сократить полную себестоимость сельскохозяйственной продукции, а также различные варианты управления финансовыми результатами.
Помимо этих инструментов, в монографии подробно рассматриваются организационные механизмы повышения эффективности сельского хозяйства. К ним относится акционирование, корпоративное взаимодействие и интеграция.
Богатый теоретический материал, помноженный на большой практический опыт авторов, позволяют провести достаточно глубокие исследования по заявленной проблеме. Этим обусловлена и высокая достоверность полученных результатов.

1. СОСТОЯНИЕ АГРОПРОМЫШЛЕННОГО КОМПЛЕКСА РОССИИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
1.1. Проблемы функционирования агропромышленных корпораций в условиях переходной экономики
Деятельность корпораций в России
В результате проводимых в России экономических реформ термины "корпорация", "корпоративное управление" стали все чаще использоваться в средствах массовой информации и в литературе, постепенно формируя представление о системе управления, принятой корпорациями, как об одном из магических способов эффективного управления и вывода российских предприятий из кризиса. Наряду с этим, активное сотрудничество с зарубежными партнерами предоставило возможность российским руководителям различных рангов изучать опыт корпораций передовых зарубежных стран, а разрабатываемое российское законодательство породило много вопросов и сомнений по этому поводу.
Прежде всего, рассмотрим определение корпорации. Наиболее полное определение можно найти в "Большом коммерческом словаре": "Корпорация – широко распространенная в странах с развитой рыночной экономикой форма организации предпринимательской деятельности, предусматривающая долевую собственность, юридический статус и сосредоточение функций управления в руках верхнего эшелона профессиональных управляющих (менеджеров), работающих по найму".
Из этого определения вытекает обязательность наличия как минимум нескольких принципиальных условий для успешного функционирования корпорации: развитость экономики, освоенное населением предпринимательство, сосуществование различных форм собственности (защищаемых государством и уважаемых населением), достаточное количество профессиональных управляющих (менеджеров). Поэтому без выполнения этих условий и до тех пор, пока в масштабах государства (отдельного региона) или в отдельной отрасли не будут созданы необходимые нормативные и экономические предпосылки для успешной деятельности корпораций, говорить об эффективной реализации принципов корпоративного управления преждевременно.
В связи с этим, обобщение накопленного за годы экономических реформ опыта поможет, на наш взгляд, понять суть происходящих процессов в формировании российской корпоративной среды. Несмотря на относительную непродолжительность процесса перераспределения собственности в России уже можно выделить определенные этапы формирования структур корпоративного управления, выявить истоки ошибок и заблуждений и предложить пути их преодоления.
Этапы становления корпоративного управления
На различных этапах развития экономики России складывались определенные предпосылки для создания эффективной корпоративной среды, но в то же время возникали противоречия в системах корпоративного управления, с которыми приходится иметь дело на практике и в настоящее время. Каждый этап олицетворяет новую стадию понимания руководством страны экономических проблем и выработки путей их решения, поэтому границы этапов условны и могут быть сдвинуты в любую сторону в соответствии с применяемыми критериями. На наш взгляд, временные рамки и ключевые проблемы каждого из этапов могут быть описаны следующим образом [7].
Период до 1987 г.: стремясь изменить положение, государство осуществило ряд мероприятий, связанных с совершенствованием методов распределения прибыли, сохраняя неизменной систему налогообложения. Серьезно снизились темпы роста производительности труда и другие показатели эффективности. Экономические методы централизованного управления показали свою несостоятельность; отчуждение большинства работников от реального участия в управлении побудило многих попробовать себя в зарождающемся мелком кооперативном бизнесе или индивидуальном предпринимательстве, а отсутствие четкой законодательной базы и знаний практической экономики быстро привело многих к краху иллюзий быстрого обогащения; корпоративность как система управления производством все больше отождествлялась с клановостью партийно-номенклатурной элиты и вызывала противоречивое отношение начинающих предпринимателей.
Корпоративная среда в этот период была похожа на систему партийно-хозяйственных активов: все ключевые посты на предприятиях распределялись не в соответствии с профессионализмом управляющих, а по старым партийно-номенклатурным связям. Это было вызвано, на наш взгляд, тремя причинами [21]:
отсутствие отечественных высококвалифицированных независимых управляющих на рынке труда;
неготовность предприятий высоко оплачивать квалифицированный труд зарубежных управляющих;
остатки тоталитарного мировоззрения в обеих системах и, в связи с этим, низкое желание взаимопроникновения накопленного опыта между странами с развитой рыночной экономикой и странами бывшего социалистического лагеря.
Период с 1987 г. по 1991 г.: центробежные силы уверенно вели к распаду монополизированной и централизованной организации хозяйства; поощряемая самостоятельность и разрешенная аренда предприятий побудили директорский корпус к поэтапному подчинению предприятий группам работников, разделявшим позицию первых руководителей, то есть корпоративность приобретала оттенок лояльности власти; предусмотренное законодательными нормами участие коллективов в управлении предприятиями через советы трудовых коллективов не получило развития в силу неподготовленности работников к эффективному участию в управлении и нежелания руководителей "делиться властью". В этот период закладывались основы корпоративности директорского корпуса и структур, приближенных к партийно-номенклатурным органам управления, но уже появились ростки нарождающейся корпоративной среды. В 1989 г. впервые государственный бюджет оказался дефицитным. Нельзя не признать серьезную деформацию всех звеньев финансов: государственных, отраслевых, региональных. Помимо промышленности в России появился и начал развиваться банковский и страховой капитал. Появились источники и первые инструменты накопления капитала.
Период с 1991 г. по 1994 г.: этот период ознаменовался сменой политических ориентиров, государство провозгласило курс на демократизацию и рыночную экономику, что потребовало полной перестройки всей экономики и финансов в частности. Активная чековая приватизация, в ходе которой произошло первичное перераспределение собственности среди директорского корпуса и сформированных финансово-банковских структур; участие в приватизации было возможно прежде всего через открытое и скрытое сотрудничество с администрацией регионов и Госкомимущества; создаваемые в ходе приватизации на базе крупных государственных предприятий акционерные общества уже можно было относить к корпорациям, но неразработанность акционерного права, недооцененность имущества, а также неподготовленность персонала предприятий сводили корпоративное управление к традиционным методам управления, которые в исполнении непрофессиональных менеджеров приводили к дальнейшему развалу предприятий и банкротству. В то же время начал складываться определенный корпоративный стиль взаимоотношений отдельных структур, таких, как банковский капитал, нефтегазовые предприятия и другие, когда на смену государственным органам управления приходят самоуправляемые компании. Отчужденность же большинства населения от активных процессов участия в управлении собственностью, потеря рабочих мест и экономическая безграмотность сформировали негативное отношение ко всем процессам реформирования экономики.
Но именно в этот период были заложены основы настоящей корпоративности среди новых предпринимательских структур, созданных молодыми (образованными, честолюбивыми) предпринимателями, у которых было только два пути: или войти в кооперацию с бывшими государственными структурами, или противопоставить им цивилизованный бизнес, основанный на опыте зарубежных корпораций. К тому же на принимаемые в корпорациях решения начало влиять уже полученное качественное зарубежное образование в новых для российской экономики сферах: на финансовом и фондовом рынке, на рынке обязательств, в маркетинге, менеджменте. Активное взаимопроникновение западных и российских корпораций, совместная работа на российском фондовом рынке неизбежно подталкивали российские корпорации к пониманию особенностей корпоративного управления.
Период с 1994 г. по август 1998 г.: денежная приватизация в условиях принятия законов об акционерных обществах, о рынке ценных бумаг, Гражданского кодекса РФ, уточнения законодательства о приватизации. Активно формируется инфраструктура рынка: инвестиционные компании и фонды, депозитарии и регистраторы, паевые инвестиционные фонды, страховые компании, аудиторские и консалтинговые компании, пенсионные фонды и др. Крупные зарубежные компании открывают в России свои филиалы, представительства или создают совместные фирмы.
Основная тяжесть проблемы привлечения инвестиций перемещается с федерального центра на регионы. Региональные власти принимают местные законы об образовании страховых фондов для привлечения инвестиций, а объектом купли-продажи в соответствии с принятыми региональными законами становится земля и другие объекты недвижимости.
Период с августа 1998 г. по настоящее время: ситуация внешнего и внутреннего дефолта, общий недостаток финансовых ресурсов. Бегство капиталов из России заставляет искать новые финансовые инструменты или новые механизмы использования старых активов. Напряженность на валютном рынке наряду с практически полным отсутствием рынка корпоративных ценных бумаг делают региональные финансовые инструменты практически единственным способом защиты от инфляции и получения дохода в России.
На этом фоне проявляется слабая подготовленность российских менеджеров (особенно высшего эшелона управления) к выбору стратегии развития, привлечению капиталов и инвестиций, удержанию и завоеванию рынков сбыта, учету истинной мотивации партнеров по бизнесу. Все это приводит к дальнейшему перераспределению собственности, но уже на фоне понимающих свои права акционеров. Коррупция и беспредел теневого капитала заставляют высший менеджмент выбирать одно из двух направлений: либо входить в контакт с мафиозными структурами и постепенно терять управление, либо строить такую систему корпоративных отношений, которая позволяла бы сохранить и себя, и собственность.
Корпоративное управление строится на базисе отработанных и действенных норм в сфере финансов, ценных бумаг, управления, трудовых взаимоотношений, контрактных обязательств, договорной деятельности, организационных структур, маркетинга. При наличии базовых государственных документов и накопленного опыта можно строить систему корпоративных отношений на уровне конкретной корпорации, задавая таким образом ориентиры для всей российской экономики. В каждом конкретном случае корпорация в лице ее высшего менеджмента (а в условиях России это пока сами собственники) делает выбор в пользу постепенного включения работников в систему деловых взаимоотношений в сфере собственности вместо жесткого управления наемным персоналом. Это представляет важнейшую тенденцию в становлении и формировании нормальных корпоративных отношений.
Баланс интересов
Многолетняя противоречивая практика работы корпораций дала аналитическим и консалтинговым фирмам очень большой материал для обобщения и выработки единых норм и рекомендаций по корпоративному управлению. Так, в США в 1992 г. подготовлены Американским институтом права "Принципы управления корпорациями". Регулярно готовит предложения Круглый стол по вопросам бизнеса. Все это создает определенную упорядоченность в понимании сути корпоративных отношений и интересов самых разнообразных структурных категорий общества. В процессе функционирования корпораций в ее корпоративную среду вовлекаются тем или иным способом различные категории людей, поэтому руководство корпорации в процессе принятия решений должно учитывать интересы таких экономических составляющих общества как:
Потребители, которые требуют к себе самого пристального внимания со стороны корпорации. Без потребителей она просто не сможет существовать. Потребители хотят получить от нее качественные товары и услуги, приемлемые цены, хорошее обслуживание и правдивую рекламу. Если корпорация не стремится направить силы на удовлетворение потребностей потребителей, то это можно назвать главным стратегическим просчетом корпорации, из-за которого ее может постичь неудача как в долгосрочном, так и в краткосрочном периоде. Это обусловлено тем, что отношение общества к корпорации в значительной степени формируется в точках продажи товаров и услуг.
Служащие, суть отношений которых с корпорацией переходит от обычных требований справедливой оплаты труда и к другим аспектам взаимоотношений работодателя с работником: равенство возможностей, защита здоровья на рабочем месте, финансовая безопасность, невмешательство в личную жизнь, свобода самовыражения и обеспечение соответствующего уровня жизни.
Местное население, на которое корпорации оказывают наибольшее воздействие в процессе производства. Именно здесь от них ждут непосредственного участия в решении местных проблем: образование, организация транспорта, условия для отдыха, система здравоохранения, решение проблем окружающей среды. В России, где много градообразующих предприятий, эта проблема особенно актуальна, поэтому именно здесь корпорации прежде всего должны объяснять суть и характер своей деятельности.
Общество в целом, на которое корпорации оказывают воздействие на национальном и международном уровне. Их деятельность оказывается объектом пристального внимания различных групп и организаций, включая академические круги, правительственные структуры и средства массовой информации. От корпораций ждут участия в решении проблем национального и международного масштаба. В то же время их первой и главной обязанностью перед обществом является забота о поддержании собственной экономической жизнеспособности в качестве производителя товаров и услуг, в качестве нанимателя и создателя рабочих мест. Одной из главных мировых проблем, особенно в настоящее время, является проблема экологической безопасности производства.
Поставщики, большую часть которых составляют, как правило, малые предприятия, ожидающие от сотрудничества с крупными компаниями справедливых торговых отношений и своевременных платежей. Взаимоотношения крупных корпораций и их поставщиков являют собой важное звено любой экономической системы, так как само существование малого бизнеса зависит от честного отношения к нему со стороны корпораций.
Акционеры вступают с корпорацией в особые отношения: они делают возможным само существование корпорации как поставщики "рискового" капитала, необходимого для ее возникновения, развития и роста. Интересы акционеров должны учитываться во всех важнейших действиях общества. То есть, корпоративная среда представляет собой область взаимодействия корпорации как объекта с теми, на кого она может в силу своих возможностей оказывать влияние (рис. 1).











Рис. 1. Корпоративная среда
Во всех принципиальных решениях корпорации должен быть достигнут баланс интересов участников корпоративных отношений, что повышает их важность и значимость. В этих целях крупные корпорации, как правило, разрабатывают и утверждают следующий примерный перечень документов, регламентирующих правила взаимоотношений и устанавливающих структуру в рамках корпоративной среды [7]:
кодекс поведения;
рекомендации по оплате и вознаграждениям служащим, обеспечению равных прав для служащих, невмешательство в их частную жизнь, свободу самовыражения;
нормы и правила, касающиеся охраны окружающей среды, обеспечения здоровья и безопасности на рабочем месте;
нормы и правила, предписывающие постоянную заботу о повышении качества производимых товаров и услуг, проведение приемлемой политики ценообразования, а также соблюдение этических аспектов рекламной деятельности;
нормы и правила, определяющие приоритеты благотворительной деятельности корпорации;
программы информирования, подготовки и обучения менеджеров проблемам корпоративных отношений.
Все это составляет весьма важную часть корпоративного права, представляющую интерес и для формирующейся системы корпоративных взаимоотношений, складывающихся в России. Естественно, что западный опыт не панацея от всех наших проблем. Применительно к российским условиям необходимо учитывать особенности как экономического, так и социального развития общества, мировоззрение большинства обывателей, уровень готовности наших граждан к восприятию норм корпоративной культуры. Без таких поправок западные рекомендации по корпоративному управлению могут показаться изысками пресыщенных бизнесменов, неприменимыми к нашей реальности. С другой стороны, в этих рекомендациях просматривается очень сильный коллективистский дух социализма, что также мало способствует восприятию лучших и эффективных методов и систем.
Цели и структура
Прежде чем рассматривать тенденции развития российского корпоративного управления на ближайшую перспективу – начало ХХI века – рассмотрим пути возможного безболезненного вхождения корпораций в систему нормального корпоративного управления. Для этого высшему менеджменту корпораций предстоит выполнить большой объем разносторонней, многоплановой работы, основанной на требованиях современного менеджмента, маркетинга, бизнеса. Эта работа состоит из следующих основных этапов [7]:
строгое определение целей деятельности корпорации и способов мотивации ее собственников;
реструктуризация корпорации до уровня самоуправляемых структур под контролем собственников;
выбор организационной структуры, адекватной поставленным целям: сбыт продукции, производство, инновации, маркетинг;
разработка единых принципов работы корпорации в виде миссии, философии или иного основополагающего документа;
изменение философии оплаты труда персонала, особенно высших менеджеров.
Переходя от марксистского принципа "справедливой оплаты по труду" к оплате труда, учитывающей реальный вклад каждого работника как в получение текущей прибыли, так и в формирование капитализированной прибыли корпорации, мы сталкиваемся с проблемой личной заинтересованности акционеров. Если пакет акций значителен, то и влияние акционера весомо в принятии решений и доля прибыли, распределяемая по итогам финансового года, значительна. Если же пакет акций незначителен, то мотивация сдвигается в область получения высокой оплаты за итоги работы. Поэтому реальная система оплаты труда в корпорациях должна учитывать три компонента [7]:
прямая оплата труда за выполняемую работу на основе контракта;
доход от доли акций по итогам финансового года;
дополнительные выплаты и льготы (бонусы), определяемые в каждой корпорации внутренними документами.
При такой схеме оплаты труда высшие менеджеры должны получать суммарно высокий доход, стимулирующий к интенсивному труду, к увеличению доли принадлежащей им капитализированной прибыли, к расширению социальных выплат и гарантий в корпорации. Этот путь естественным образом снимет имеющиеся в России противоречия между высокой оплатой труда высших менеджеров корпораций и результатами работы самих корпораций.
Организация единой финансовой, инвестиционной и кредитной деятельности
Развитие корпораций сегодня напрямую зависит от правильно организованной финансовой деятельности и в ее рамках кредитной и инвестиционной деятельности. Поскольку реструктуризация корпораций и создание самоуправляемых структур приводит к взаимодействию большого количества юридических лиц, высший менеджмент корпорации должен "спроектировать" принципы финансовой и инвестиционной и кредитной стратегии на основе следующих крупных целей [7]:
консолидация структурных подразделений корпорации в отношении налогов;
создание дополнительных производственных мощностей в результате слияния и поглощения хозяйствующих субъектов;
проникновение через посредничество корпорации в производство и сбыт различных товаров;
проведение единой политики и осуществление единого контроля за соблюдением общих интересов корпорации;
ускорение процесса диверсификации;
организация внутренних инвестиционных потоков;
централизация участия в капитале других предприятий и др.
Кредитная стратегия корпорации должна быть ориентирована прежде всего на оптимизацию мобилизуемых ресурсов за счет привлечения капиталов путем выпуска и работы с ценными бумагами, активного взаимодействия с зарубежными фондами и организациями, использования оффшорных и свободных экономических зон, аккумулирования средств работников корпораций в негосударственных (может быть и учрежденных в рамках корпорации) пенсионных фондах, страховых компаниях, в депозитах банков и финансовых компаний, а также в капитале предприятий - участников корпорации. Таким образом, успешная финансовая деятельность корпорации обусловлена как своевременными и правильными решениями высшего менеджмента в текущей работе, так и в вопросах стратегии, которая должна разрабатываться не только на основе внутренних условий корпорации, но и с учетом влияния существующей финансовой системы, сложившейся в России на данном этапе.
Типы корпоративных объединений
Помимо общих принципов построения корпоративных взаимоотношений, в каждом корпоративном объединении могут возникать определенные особенности, вызванные спецификой организационной структуры корпорации, приобретенной собственности и др. Рассмотрим наиболее распространенные формы корпоративных объединений в России.
Ассоциация. Добровольное объединение физических и (или) юридических лиц с целью взаимного сотрудничества при сохранении самостоятельности и независимости входящих в объединение членов.
Консорциум. Временное объединение компаний, банков на основе общего соглашения для осуществления капиталоемкого проекта или совместного размещения займа (несет солидарную ответственность перед заказчиками).
Концерн. Крупное объединение предприятий, связанных общностью интересов, договорами, капиталом, участием в совместной деятельности (часто такая группа объединяется вокруг холдинга, держащего акции этих компаний).
Синдикат. Объединение предприятий, выпускающих однородную продукцию в целях организации ее коллективного сбыта через единую торговую сеть.
ФПГ. Зарегистрированная на федеральном уровне группа юридически независимых предприятий, финансовых и инвестиционных институтов, объединивших свои материальные ресурсы и капиталы. Центральной (головной) компанией в ФПГ могут быть: производственные предприятия или объединения, банк, финансовая или страховая компания.
Холдинг. Акционерная компания, владеющая контрольными пакетами акций и управляющая или контролирующая деятельность других компаний, предприятий с целью осуществления контроля над их операциями. Холдинговая компания может не владеть собственным производственным потенциалом и не заниматься производственной деятельностью.
В рамках перечисленных объединений возникает необходимость управления корпоративными активами. Как показывает дальнейший анализ, одной из наиболее важных статей активов, которая нуждается в управлении, является дебиторская задолженность.
Проблемы формирования исходных данных для оперативного управления в российских корпорациях
Необходимость совершенствования системы учета и отчетности корпоративных объединений естественным образом вытекает из экономической сущности объединения хозяйственных обществ. Практическое отсутствие отечественного опыта по составлению и ведению единой финансово-экономической отчетности в интегрированных структурах указывает на то, что перед этими структурами поставлена принципиально новая задача. В мировой практике такого рода отчетность называется консолидированной.
В российских условиях, при использовании понятий консолидированного учета и отчетности, можно исходить из того, что речь идет об интеграции показателей деятельности хозяйствующих субъектов, содержащихся в:
балансе;
отчете о прибылях и убытках;
отчете о движении фондов.
Необходимость в консолидированной отчетности появляется тогда, когда в реальной экономической жизни начинают создаваться структуры, например, корпорации, которые связаны взаимным участием в капитале друг друга либо иным образом. Объекты для консолидированной отчетности возникают по самым разным причинам. Акционерные общества или товарищества приобретают другие хозяйственные общества с целью расширения сферы своей деятельности или получения доходов от инвестиций, устранения конкурентов или же приобретения крупного пакета акций другого общества, чтобы установить контроль над ним или наладить более тесные официальные отношения взаимного сотрудничества.
Наличие консолидированной отчетности корпорации позволяет повысить финансовую и социально-экономическую управляемость им, иметь объективную картину деятельности объединения в целом и каждого его участника в частности, осуществлять инвестирование средств в действительно перспективные направления развития экономики.
Сущность консолидированной отчетности корпорации заключается в том, что:
а) она не является отчетностью юридически самостоятельного хозяйствующего субъекта и имеет явно выраженную аналитическую направленность. Цель такой отчетности заключается не в выявлении налогооблагаемой прибыли, а в получении общего представления о деятельности хозяйствующих субъектов в рамках объединения, группы;
б) процесс консолидации – это не простое суммирование одноименных статей финансовой отчетности хозяйствующих субъектов корпорации. В процессе консолидации исключаются любые внутригрупповые финансово-хозяйственные операции, и в консолидированной отчетности показываются лишь активы и пассивы, доходы и расходы от операций с третьими лицами.
Как показывают исследования, информация финансово-экономического характера о результатах работы корпорации в целом необходима для:
внешних органов управления – в целях определения роли и места корпорации в экономическом развитии государства и региона в частности; выявления степени совпадения интересов федеральных, местных органов управления и корпорации в реализации экономических программ развития, декларированных корпорацией в момент ее регистрации, т. е. является ли данная корпорация инструментом развития промышленного производства в условиях структурной перестройки экономики государства или направленность ее деятельности подлежит изменению либо коррекции;
внутреннего потребления корпорацией – в целях выработки общей эффективной корпоративной стратегии развития и деятельности, повышения управляемости ее участниками, проведения участниками корпорации единой, скоординированной финансово-экономической и социальной политики;
информирования широкой общественности, существующих и потенциальных инвесторов о деятельности данной корпорации, позволяющей им судить о суммах, времени и рисках, связанных с ожидаемыми доходами, а также о хозяйственных ресурсах корпорации, ее обязательствах, составе средств и источников, причинах их изменений.
Таким образом, консолидированная финансовая отчетность содержит информацию, характеризующую группу хозяйствующих субъектов, действующих в рамках единой экономической стратегии и участвующих (в той или иной мере) в капитале друг друга. Она необходима всем, имеющим или предполагающим иметь интересы в данной группе предприятий: инвесторам, кредиторам, поставщикам, заказчикам, персоналу предприятий, банкам, правительственным и местным органам управления.
Общие требования к финансовой отчетности корпорации
Для удобства анализа финансовой отчетности различных фирм был разработан и составлен так называемый "свод обычаев", который известен как Общепринятые принципы бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles – GAAP). Другой целью GAAP является структуризация финансовой отчетности, которая позволяла бы сравнивать документацию различных фирм.
Адаптировав требования GAAP для отечественных корпораций, можно сформулировать требования, определяющие:
Периодичность отчетности (Accounting Periods) – финансовые отчеты должны подготавливаться периодически, через равные промежутки времени. Корпорация может выбрать время, когда будет завершаться ее финансовый период (минимум – ежегодный отчет).
Полноту охвата (Matching) – в свои финансовые документы корпорация должна включать все расходы, осуществление которых необходимо для получения доходов, указанных в отчетности.
Консерватизм (Conservatism) – в ситуации, когда неопределенность измерения порождает равновероятные размеры прибыли, корпорация должна сообщать в отчете наименьшую цифру. При этом корпорация должна стремиться предвидеть все расходы и не сообщать о доходах без тщательного обоснования. Умышленное искажение информации запрещено.
Ясность (Understandability) – информация, содержащаяся в отчетах, должна быть изложена на таком уровне, чтобы ее мог воспринять читатель со средним уровнем понимания проблем бизнеса.
Существенность (Relevance) – отчеты должны содержать информацию, существенную для принятия решений и ориентированную на пользователей.
Надежность (Reliability) – предоставляемая информация должна быть полной и достоверной.
Преемственность (Consistency) – корпорация должна стремиться использовать сопоставимые методы финансовых расчетов, так чтобы обеспечивалась возможность сравнения отчетных данных за различные периоды времени.
Приведенный список включает не все требования GAAP, а только те, которые, прежде всего, относятся к внешней отчетности. Любая корпорация в своей финансовой отчетности должна показать:
финансовое состояние на конец периода (the Financial Position at Period’s End);
потоки денежных средств за период (the Cash Flows for the Period);
доходы за период (the Earnings for the Period);
полный доход за период (the Comperehensive Income for the Period);
вклады собственников и выплаты собственникам за период (the Investments by and Distributions to Owners for the Period).
Консолидированная отчетность корпорации
Исходя из вышеперечисленных требований, можно сформулировать перечень отчетных документов, составление которых необходимо для функционирования корпорации:
баланс – документ, отражающий структуру имущества корпорации (структуру активов), распределенного по степени ликвидности, и структуру источников для приобретения активов (структуру пассивов), распределенных по срокам погашения;
отчет о доходах и расходах корпорации – документ, иллюстрирующий структуру доходов и структуру расходов (затрат) корпорации;
сводная ведомость по платежам – документ, распределяющий дебиторов и кредиторов в две группы: по срокам платежей (нам должны, мы должны), по суммам платежей (такому-то – столько-то, от такого-то – столько-то).
Таким образом, корпорация, имея достаточную свободу в формировании списка статей отчетности, представляет в фискальные органы стандартизированный набор документов финансовой отчетности. Для проведения анализа могут понадобиться дополнительные данные, которые запрашиваются в индивидуальном порядке у каждой корпорации. Схематично документы представлены на рис. 2. Также при составлении консолидированной отчетности за основу можно принять рекомендуемые ЕС формы финансовой отчетности.
Ситуация в агропродовольственном комплексе в марте 1999 г.
После очень неурожайного прошлого года, в котором объем производства зерна составил только 47,8 млн. т (против 88 млн. т годом раньше) к ходу начавшейся весенней посевной, а также к итогам перезимовки озимых приковано пристальное внимание и экспертов зернового рынка и государственных структур, курирующих сельское хозяйство. При этом создается впечатление, что сельскохозяйственные производители и государственные структуры действуют в разных направлениях: у первых основная задача – получить необходимые средства производства и провести посевную, у вторых – усилить государственное регулирование.

Баланс (структура)
Активы
Пассивы
по степени ликвидности:
денежные средства имеют самую высокую степень ликвидности
по сроку погашения:
собственные средства имеют неограниченный срок погашения

Отчет о доходах и расходах (структура)
Доходы
Расходы
по видам деятельности
по видам деятельности

Сводная ведомость платежей (контрагенты и даты)
Приток
Отток
по дебиторам
по кредиторам

Дебиторы
Кредиторы
по датам
по датам

Рис. 2. Документы консолидированной отчетности
Посевные площади, засеянные озимыми зерновыми в прошедшем году под урожай 1999 г., сократились на 0,5 млн. га (12,3 млн. га). Ожидается, что яровой клин в нынешнем году составит не более 38 млн. га, тогда общие посевные площади останутся на уровне прошлого года (50 млн. га). Сокращение площадей под озимыми было связано как с нехваткой средств производства у производителей для посевной, так и с сохранявшейся низкой конъюнктурой зернового рынка осенью прошлого года, несмотря на то, что уже было ясно, что предложение зерна будет низким. В этой ситуации сельскохозяйственные производители старались переориентироваться на высокорентабельные культуры, например, подсолнечник. Несмотря на экспортные ограничения, введенные в ноябре прошлого года (лицензирование экспорта подсолнечника), а также на попытки региональных властей законодательно регулировать структуру посевных площадей (например, в Ростовской области запрещено засевать подсолнечником более 10% площадей, поскольку в условиях нехватки минеральных удобрений единственным способом хоть как–то поддержать плодородие почв остается севооборот), спрос на подсолнечник остается очень высоким.
В то же время предварительные прогнозные оценки посевных площадей могут быть скорректированы в сторону увеличения из-за ставшей высокой конъюнктурой зернового рынка в текущем году. Цены на зерно во многих регионах превышают 1500 руб. за тонну. А обещанные поставки продовольственной помощи вряд ли смогут существенно понизить цены. В новых условиях сельхозпроизводители могут пойти на наращивание зернового клина в условиях высокой конъюнктуры.
В основных районах производства зимовка прошла в целом не намного хуже, чем в прошлые годы; площади с плохим состоянием посевов составили около 3 млн. га. Площади с разряженностью посевов более 50% – 1,8-2,2 млн. га или 13,16% к общей посевной площади зерновых и зернобобовых. Согласно средним данным за 1993/94-1997/98 гг., площадь не перезимовавших посевов, как правило, составляет в России 2 млн. га.; в 1998 г. было 1,6 млн. га. После перезимовки посевы требуют подкормки минеральными удобрениями. К сожалению, в настоящее время уровень обеспеченности сельскохозяйственных производителей удобрениями остается низким.
Вызывает беспокойство и плохое состояние сельскохозяйственной техники. По данным Министерства сельского хозяйства и продовольствия (МСХ), к началу марта готовность сельскохозяйственной техники в целом по стране не превышала 55-60%; а по оценкам “Росагроснаба”, в текущем году для успешного проведения посевной кампании аграрному сектору потребуется приобрести дополнительно 10,7 тыс. сеялок, 6,4 тыс. тракторных плугов, 6,9 тыс. культиваторов.
Подготовка к весенне-полевым работам на федеральном уровне сопровождалась принятием ряда постановлений (которые на этот раз заменили единое ежегодное постановление). Постановление “О мерах по ускорению обеспечения сельскохозяйственных производителей” товаропроизводителей средствами химизации в 1999 г.” (№256 от 04.03.1999 г.) предусматривает снижение на 50% цен и тарифов на поставку сырья предприятиям-производителям минеральных удобрений и СЗР, которые будут выбираться по конкурсу, выделение кредитов (в объеме 2,2 млрд. руб.) через фонд льготного кредитования сельхозпроизводителям для закупки минеральных удобрений и средств защиты растений, компенсацию части расходов на приобретение удобрений.
Надежд на выполнение положений постановления, однако, очень мало. Так, поставщики сырья, в частности, Газпром согласился только на 10-процентное снижение цен на газ. Получателями кредитов будут не сельхозпроизводители, а уполномоченные региональные структуры, которые будут контрактовать поставщиков удобрений; и, наконец, посевная уже началась, и удобрения могут дойти до потребителей с очень большим опозданием.
Постановление “О лизинге машиностроительной продукции с использованием средств федерального бюджета” (№228 от 26.02.1999 г.), в основном сконцентрировалось на лоббировании основного лизингового агента – компании “Росагроснаб” и его негласной санации. Лизинговыми операторами, финансируемыми из бюджета, теперь будут считаться только компании, имеющие контрольный пакет акций в государственной собственности. Поэтому заявление руководства “Росагроснаба” о готовности передать 50% акций плюс одну акцию в государственную собственность было сделано вовремя: вопрос о формировании конкурентной среды на рынке лизинговых операций как-то сам собой решился.
Постановление “О мерах по обеспечению ГСМ сельхозпроизводителей” (№259 от 05.03.1999 г.) возрождает схему федерального товарного кредита, отмененного в 1997 г. Нефтяным компаниям-поставщикам топлива будут предоставляться налоговые льготы. Предполагается, что сельхозпроизводителям будут поставлены ГСМ и бензин на сумму 10,6 млрд. руб.; при этом, Федеральный бюджет на 1999 г. выделяет только 9,6 млрд. руб. по линии МСХ на финансирование сельского хозяйства. Выход из этого противоречия нашелся: постановление рекомендует регионам-субъектам федерации осуществлять поставку ГСМ за счет средств своих бюджетов.
Финансирование посевной предполагается осуществлять и через фонд льготного кредитования. По данным МСХ, размер первого транша из фонда льготного кредитования составит 2,0-2,3 млрд. руб. Выделение средств из фонда во многом зависит от того, как будет осуществляться покрытие долгов банков по прошлому году, ведь формирование средств фонда во многом будет определяться возвратом долгов. К выплате долгов приступил только Альфа-банк. 23 марта через фонд было выделено 700 млн. руб. средств на посевную. Это только треть обещанных средств, не следует забывать, что посевная уже началась и деньги нужны сейчас.
В конечном итоге, скорее всего поддержание аграрного сектора фактически будет осуществляться на региональном уровне и зависеть от наличия средств в местных бюджетах. В этом году, как и в прошлом, будет сохранена схема регионального товарного кредита. Местная администрация под свои гарантии и через свои структуры (региональные фонды), либо привлекая частные нефтяные компании, авансируют сельхозпроизводителей, поставляя им необходимые ГСМ и удобрения, что им официально рекомендуют сделать в этом году федеральные структуры. Осенью производители должны будут расплатиться поставками зерна, которое пойдет либо в региональные фонды, либо поставщикам средств производства, которые все активнее превращаются в операторов зернового рынка. Региональные администрации, во многих случаях, получают маржу за посредничество, то есть товарный кредит им выгоден, а, кроме того, профинансировав производителей в ходе посевной, они на полном основании смогут контролировать потоки зерна после уборки, в том числе его вывоз за пределы области.
Таким образом, можно в очередной раз констатировать, во-первых, отсутствие у федерального правительства единой стратегической линии по поддержанию отечественного продовольственного комплекса, во-вторых, средств на осуществление паллиативных мероприятий, которые оно предлагает. Из этого логично вытекает усиление регионализации регулирования национального продовольственного комплекса со всеми негативными последствиями в виде роста локальных барьеров.
Использование акционирования для привлечения инвестиций в сельскохозяйственные предприятия
На начальном этапе предпринимательской деятельности при создании сельскохозяйственного предприятия собственные средства, как правило, не позволяют удовлетворить все потребности в финансовых и материальных ресурсах. Предприниматель может воспользоваться привлечением заемных средств, однако, это, как показано выше, сопряжено с определенным риском, необходимостью уплаты процентов за кредит и жесткими сроками его возврата. В этих условиях основой стартового инвестиционного капитала в сельском хозяйстве могут стать акционерный (в открытых и закрытых акционерных обществах) и паевой (в товариществах, обществах с ограниченной ответственностью, кооперативах) капитал.
Акционерный и паевой капитал способствуют ускорению роста масштабов производства, так как на этапе становления сельскохозяйственного предприятия прибыль по взаимному согласию акционеров или вкладчиков может не выплачиваться в качестве дивидендов (процентов), а капитализироваться, реинвестироваться в сельскохозяйственное производство. Кроме того, использование данных видов капитала позволяет рассредоточить хозяйственный риск, перенеся его частично на акционеров или вкладчиков пропорционально их доле в уставном фонде.
Акционерный капитал получил широкое применение во многих отраслях народного хозяйства. Что же касается сельского хозяйства, то, например, в фермерских хозяйствах развитых стран с рыночной экономикой использование этого капитала ограничено. Это связано с трудоемкостью и рискованностью сельскохозяйственного производства, сложностью для акционеров в реализации своих прав по управлению производством. Кроме того, многие фермеры стараются не использовать акционерный капитал из соображений независимости, не желая разделить с партнерами свои полномочия собственников и руководителей хозяйства. Для фермерских хозяйств наиболее характерно использование паевого капитала путем объединения средств и создания, например, совместных предприятий, различных кооперативов (по сбыту произведенной продукции, агрохимическому обслуживанию, снабжению материальными ресурсами), а также компаний с неограниченной и ограниченной имущественной ответственностью.
Что же касается отечественных сельскохозяйственных предприятий, то в России создание обществ с ограниченной ответственностью, акционерных обществ, кооперативов и других организационно-правовых форм с частной формой собственности осуществлялось путем приватизации и реорганизации действовавших ранее предприятий (колхозов и совхозов). Другими словами, реально происходила только смена собственников, распределение между ними (в основном физическими лицами – работниками предприятий) уже созданного (имеющегося) капитала. Конечно, в этих условиях акционерный и паевой капитал не могут рассматриваться как альтернативные источники инвестиций. Эффект от использования этих видов капитала начнет проявляться только тогда, когда самостоятельные предприниматели начнут объединять свои средства для совместной деятельности, укрепится и будет эффективно действовать рынок ценных бумаг и другие инвестиционные институты.
1.2. Общее понятие инвестиционной привлекательности корпорации
Конкуренция как неотъемлемый элемент рыночных отношений предполагает не только определенный экономический динамизм, но и его обратную, негативную сторону – стагнацию производства. Условия функционирования любого субъекта рыночных отношений таковы, что ему самому приходится решать проблему привлечения оборотных средств для возобновления нормального процесса функционирования. В этом случае субъект рыночных отношений становится заемщиком и обращается к другой стороне – кредитору.
При размещении денежных средств их владелец всегда стремится обезопасить себя от возможных потерь, которые могут быть вызваны невозвратом вложенных сумм. Возможность потери вложенных средств или их части называется риском невозврата. Задача кредитора – минимизировать вероятные потери (риски). В этой связи для кредитора возникает задача тщательного отбора потенциальных контрагентов.
Известно, что кредитный риск связан с возможностью невыполнения заемщиком своих финансовых обязательств. Наиболее распространенными в практике зарубежных банков мероприятиями, направленными на снижение кредитного риска являются:
1. Оценка инвестиционной привлекательности заемщика.
В практике зарубежных банков все большее распространение получает метод, основанный на балльной оценке ссудополучателя. Этот метод предполагает определение рейтинга клиента. Критерии, по которым производится оценка заемщика, строго индивидуальны для каждого банка, базируются на его практическом опыте и периодически пересматриваются.
2. Уменьшение размеров выдаваемых кредитов одному заемщику.
Этот способ применяется, когда банк не полностью уверен в достаточной инвестиционной привлекательности клиента.
3. Страхование кредитов.
Страхование кредита предполагает полную передачу риска его невозврата организации, занимающейся страхованием. Все расходы, связанные со страхованием, как правило, относятся на ссудополучателей.
4. Привлечение достаточного обеспечения.
Такой метод практически гарантирует банку возврат выданной суммы и получение процентов. Приоритет при защите от кредитного риска отдается не привлечению достаточного обеспечения, предназначенного для покрытия убытков, а анализу инвестиционной привлекательности заемщика, направленному на недопущение этих убытков, поскольку ссуда выдается в расчете на то, что она будет возвращена в соответствии с кредитным договором.
5. Выдача дисконтных ссуд.
Дисконтные ссуды лишь в небольшой степени позволяют снизить кредитный риск. Такой способ предоставления кредитов гарантирует как минимум получение платы за кредит, а вопрос о ее возврате остается открытым, если не используются другие методы защиты от кредитного риска.
Для характеристики надежности заемщика используется понятие инвестиционной привлекательности, с помощью которой можно классифицировать заемщиков и разбивать их на группы, в зависимости от целей кредитора. Таким образом, инвестиционная привлекательность – это совокупность значений определенных показателей формальной и неформальной оценки различных аспектов деятельности заемщика.
Совокупность показателей, выбираемая для оценки инвестиционной привлекательности, зависит от многих условий, среди которых можно выделить несколько основных:
кредитная и коммерческая репутация заемщика;
характер деятельности заемщика;
сумма кредита;
цель кредита.
Репутация заемщика может характеризоваться, прежде всего, его кредитной историей. Кредитная история – это "биография" заемщика, характеризующая его предыдущие взаимоотношения с кредиторами. При изучении кредитной истории основное внимание уделяется репутации предыдущих кредиторов, поскольку народная мудрость гласит: "Скажи мне, кто твой друг, и я скажу, кто ты". Если предыдущими кредиторами были солидные банки, активно действующие на кредитном рынке, это говорит в пользу заемщика. Если кредитором являлся преимущественно один банк, это может насторожить и потребует дополнительной информации. Зачастую, при оценке кредитной репутации заемщика у кредитора складывается определенное мнение о заемщике.





























стр. 1
(всего 12)

СОДЕРЖАНИЕ

Вперед >>